1、“黑箱子”的背后還是人
量化交易從策略設(shè)計到實施與監(jiān)控的各個環(huán)節(jié)中，都離不開人的決策。是人經(jīng)過數(shù)據(jù)收集、整理、分析和研究之后得到交易策略，然后交付給系統(tǒng)去實施，因此最終是人而不是機(jī)器或系統(tǒng)為量化投資的各個方面負(fù)責(zé)，這就是我說“黑箱子”背后還是人的原因。
2、“黑箱子”投資的最大意義
我認(rèn)為，量化交易的最大意義在于，使用符合策略要求的系統(tǒng)按紀(jì)律自動執(zhí)行，有助于消除投資者交易決策中的情緒、不守紀(jì)律、心態(tài)不穩(wěn)、貪婪和恐懼心理作祟等因素。
3、我們能從寬客身上學(xué)到哪些東西？
一是強(qiáng)制自己對所采用的投資策略進(jìn)行深度的、精確的細(xì)節(jié)分析，以及各個環(huán)節(jié)的全面思考，只有搞清楚投資策略和投資系統(tǒng)的所有環(huán)節(jié)和細(xì)節(jié)，才不會導(dǎo)致決策和操作時遇到問題時的隨意化和情緒化。
二是學(xué)習(xí)量化交易者的嚴(yán)格的紀(jì)律性，寬客們通過交易系統(tǒng)將情緒化的反應(yīng)從投資過程中清除，取而代之的是按照紀(jì)律嚴(yán)格執(zhí)行經(jīng)過測試和檢驗有效的投資思想和策略。
4、基本的“黑箱子”結(jié)構(gòu)。
1）阿爾法模型——寬客賴以賺錢的模型。阿爾法指的是扣除市場基準(zhǔn)回報后的投資回報，用來考察寬客的投資技藝。阿爾法策略其實就是一種擇時決策，寬客構(gòu)建預(yù)測并且用來完成擇時的系統(tǒng)就是阿爾法系統(tǒng)。阿爾法模型分為理論驅(qū)動型（由數(shù)據(jù)提出理論，再驗證）和數(shù)據(jù)驅(qū)動型（經(jīng)驗型）。
2）風(fēng)險控制并不只是為了規(guī)避風(fēng)險或者減少損失，它是為了提高回報的質(zhì)量和持續(xù)性，而對敞口實施有目的的選擇和規(guī)?？刂疲σ粋€給定的風(fēng)險水平追求最大化回報。（不怕等，就怕退）
3）交易成本模型并不是用來最小化交易成本的，而是用來告知為了完成投資組合構(gòu)建，所要發(fā)生交易的成本，它與阿爾法模型、風(fēng)險控制模型一起，共同決定持有哪種最優(yōu)投資組合。
4）綜合考慮并平衡了阿爾法模型（樂觀者）、風(fēng)險控制模型（悲觀者）和交易成本模型（會計）之后，投資組合模型決定如何生成投資組合。投資組合構(gòu)建模型有兩種主要形式：規(guī)則化（基于寬客事先擁有的直覺）和采用最優(yōu)化工具（使用算法來尋找最優(yōu)目標(biāo)）。
5）研究是量化交易的核心，最好的寬客獲得成功很大程度得益于精心設(shè)計的、縝密的和從不懈怠的研究。一個還沒有被反例駁斥為不正確的理論，只能暫時認(rèn)為是正確的。交易思想有四種常見來源：市場的觀察、學(xué)術(shù)文獻(xiàn)、挖掘其他量化交易投資機(jī)構(gòu)的交易者并向其學(xué)習(xí)、來自主觀判斷型交易者的教訓(xùn)。（閱讀的作用和意義所在）
5、“黑箱子”也是有風(fēng)險的。
量化交易存在著模型風(fēng)險（策略無法準(zhǔn)確描述、匹配或預(yù)測它試圖利用的現(xiàn)實市場現(xiàn)象的風(fēng)險）、市場邏輯變更風(fēng)險（市場發(fā)生大的趨勢上的改變，使得原本根據(jù)歷史數(shù)據(jù)和歷史趨勢構(gòu)建的模型不能適應(yīng)這種變化而遭受的風(fēng)險）、外部沖擊風(fēng)險（風(fēng)險來自于外部，而不是來自于市場內(nèi)部，這是一項重大的、很難采取措施回避的風(fēng)險）、擴(kuò)散風(fēng)險（或同質(zhì)投資者風(fēng)險）等固有的風(fēng)險。
6、正確看待“黑箱子”
正如其他任何一種交易形式一樣，量化交易既有優(yōu)點也有不足，任何可以用來批評量化投資者的理由，同樣可以放在主觀判斷交易者身上。
7、收集信息的三個重要工具包括建立信任、專業(yè)知識及可以追蹤和恢復(fù)信息的有條理的邏輯系統(tǒng)。
