2008年，本人大學(xué)畢業(yè)加入國內(nèi)某商業(yè)銀行總行工作。兩年班后辭職并就讀MBA并尋找機會進入投行或券商。2011年，經(jīng)過層層電面、面試和筆試，終于拿到某國際投行的投資銀行部的實習(xí)職位。通過在該部門中的實習(xí)，我逐漸對這一行業(yè)有了些體會，同時也面臨著一個職業(yè)方向的選擇問題。
投資銀行領(lǐng)域，或者拓展到投資、融資領(lǐng)域，利潤的主要來源之一，就是有項目可做、有項目可投，而項目的多少與質(zhì)量好壞主要取決于公司能否獲得足夠的信息，以了解到有這樣的項目和機會存在。這就決定了一家以投資、財務(wù)顧問為主的公司，必須要有人負責(zé)維護客戶關(guān)系，而且是高端的客戶關(guān)系。
不論在投資銀行、還是PE、VC中，項目成員的組成基本是一名MD（董事總經(jīng)理），一名ED（執(zhí)行董事）或VP（副總裁），ASSOCIATE和ANALYST共3名甚至更多。這其中MD主要工作為Coverage，即為承攬項目；而ED、VP、ASSOCIATE、ANALYST即為項目的具體執(zhí)行者。投行是一個等級森嚴的組織，任何等級上面的人絕對不被允許越權(quán)作業(yè)。國外的投行中，一名ANALYST有可能自入職起三四年見不到客戶，都是在從事一些基礎(chǔ)后臺支持工作。
以上這一規(guī)律適用于以技術(shù)路線為主的人，而另一種人的存在，是跳躍于這一規(guī)律之外的，那就是以COVER客戶為專長的人。這類人可能是家族背景很強，可能是從失業(yè)中轉(zhuǎn)行而來，擁有一些積累而來的資源，還有可能是入行以后被發(fā)掘出了Cover的潛力，直接去負責(zé)COVER。這類人具備極強的快速學(xué)習(xí)能力、交流能力及能察言觀色等等。這些能力通常來自于天賦，也有一部分后天鍛煉的結(jié)果。這些人往往能夠得到快速晉升，因為他們最直接的帶來了項目與利潤。
可是，這類人的職業(yè)特點也存在比較大的問題。那就是多年建立的“關(guān)系”，很可能隨著企業(yè)的人事變動而瓦解，項目來源也將變得不再可靠。而重新建立起關(guān)系，往往需要很長的時間與機會。相比之下，做執(zhí)行一路做到MD或更高等級的人，往往能夠坐的比較穩(wěn)，而且越做越“值錢”。
據(jù)本人的觀察，各大投行中MD或Chairman等級的人，最初通常是做執(zhí)行出身，而到了MD以后，才開始轉(zhuǎn)而專注于COVERAGE。從他們身上，能夠看到作為一名金融中介人或者投資者的獨到而犀利的眼光，扎實的基本功以及敏銳的洞察力。而這些能力是一名一路COVER上來的人所無法比及的。
作為一般背景的人，比如筆者本人，想要進入投行這一極具挑戰(zhàn)性與魅惑力的行業(yè)，通常有兩條途徑可以走。第一，很幸運的通過校園招聘進入到投行。不過，從筆者在2011年以完美的表現(xiàn)通過JP MORGAN終面而最終還是拿了拒信的經(jīng)歷來看，這個途徑比較難（主要是因為經(jīng)濟形勢尚未恢復(fù)繁榮，投行開始大幅裁員，2011年實習(xí)面試結(jié)束第二天，JP內(nèi)部就下來了一份嶄新無比的裁員名單，其中大部分是新入行的ANALYST）。第二條途徑，就是進入實業(yè)企業(yè)的戰(zhàn)投部、并購部，全程的參與過一兩筆大型并購或IPO之后，積累了一定行業(yè)內(nèi)的人脈和經(jīng)驗，“空降”到投行。但是，這樣做就回到前面討論過的問題里，你進入投行的前提是可以COVER住客戶，一旦發(fā)生人事變動，你將飯碗不保。就是這么現(xiàn)實。
目前的問題
如上面所說，2008年金融海嘯以來，IPO、并購市場一向表現(xiàn)不如從前，幸存下來的投行也并不能很好的保持持續(xù)性盈利。相對應(yīng)的工作機會也是有限。這一趨勢已經(jīng)蔓延到VC、PE行業(yè)中去。
對于個人的發(fā)展，存在一個大方向的問題。究竟是應(yīng)該更專注于那一快市場，哪一類業(yè)務(wù)？并購市場今后在國內(nèi)的發(fā)展將會如何？如何才能突破限制，有機會到香港或國外金融市場更為發(fā)達的地方去鍛煉？如何在這個人才聚集的行業(yè)中生存發(fā)展？都是值得深思熟慮的問題。
劉晨光點評：
我想，很多人都曾經(jīng)或者正在懷揣著一個投行的夢想，高薪、高端、高高在上，它的神秘感更增加了它的誘惑性。正如樓主所曾經(jīng)工作的銀行總行像圍城一樣，也許投行也是圍城。
有人說，信托做的也是投行，但嚴格意義上，我沒有進過投行。我也曾經(jīng)向往過國際投行，也曾經(jīng)聽過種種關(guān)于高盛、大摩的優(yōu)點、缺點?，F(xiàn)在，也許在國有企業(yè)呆慣了，呆懶了，我覺得國有金融機構(gòu)的性價比挺好，我覺得做最基層員工挺好，我既不想去國際投行，也不想當領(lǐng)導(dǎo)。每個人想追求的東西不一樣吧。感謝樓主讓我們系統(tǒng)的認識了投行的等級森嚴。
我老婆的哥哥在某國際投行的北京營業(yè)部任總經(jīng)理，年薪千萬，他的主要工作就是代理海外的高端客戶進行交易，主要是港股。他是從普通交易員做起的，每天需要6點到單位開晨會，晚上7點左右能夠下班。和他交流不多，但前陣子和他爸爸聊天時，說起他也有些干煩了，因為太枯燥。我暗想，如果給我這么高薪水，我寧愿每天工作16個小時，但是，我估計我最多忍受3年。前兩年聽他說，他們每年從北大會招1-2個人，年薪會有60萬。中午，金融街購物中心里面常能見到他們公司員工的身影，而且下午會有遲到。兩年前，這個薪水對我還是很有誘惑力的。
前年，上投摩根基金公司的一個朋友跳槽去了這家投行，干了不到2年，辭職走了，原因不明，可能是因為壓力大吧。去年，聽這家投行在北大的宣講會，新入職的一個北大外院的女生講起她們的工作，說他們是各大五星級酒店的白金卡會員，是各大航空公司的金卡、白金卡會員，五星級酒店的前臺和他們打招呼都是“某某先生/女士，您又回來了”。也許，這是年輕人向往的生活，西裝革履，在高級寫字樓、高級賓館里踢正步，坐著飛機飛來飛去。我剛剛本科畢業(yè)的時候，也曾向往這樣的生活。
三十年河西，三十年河?xùn)|。環(huán)境在變，我們的想法也在變。前些天，看了一篇文章，寫的是外企和國企的選擇問題。十幾年前，外企是當仁不讓的最受大家追捧的工作單位，那時外企的工資遠高于國企，大家覺得外企透明，水沒有那么深。當年外企的中層，靠著工資可以在幾年內(nèi)輕松在北京買房?，F(xiàn)在，大家的第一選擇已經(jīng)變?yōu)閲?，國企的收入一點不輸于外企，而且還有很多的福利，穩(wěn)定性更高。而外企員工雖然也還在漲工資，但是，中層們已經(jīng)很難靠著工資在幾年內(nèi)在北京買房了。
前些天，還看了一篇文章，說的是通脹對職業(yè)生涯的影響。說一個人2000年做生意積累了500萬，提前退休享受生活。500萬在當時是絕對大的一個數(shù)字，而現(xiàn)在，也許只能在北京三環(huán)附近買一套房子。2003年我剛工作的時候，覺得來銀行存50萬的金卡客戶真有錢啊，而現(xiàn)在，50萬又能有多大作用呢？最近我也在考慮工作問題，我在想，我們必須有著自己的核心競爭力，有著自己的技術(shù)，這樣才能走在前面而不被淘汰。即便不想拼命工作，只想混日子，也要積累自己的競爭力。和公司博弈少干些工作可以，但不能過于偷懶，誰知道十幾年以后，又是什么樣子。
扯得太遠了。樓主的問題，我覺得，國企里面，尤其在基層，沒有那么多的崗位嚴格限制，可以交叉著學(xué)到不少東西。而且，收入好像也沒比外資低多少。如果你還沒有太多家庭負擔(dān)，可以先去國際投行鍍鍍金，再到國企發(fā)展。但我感覺，不要空降到太高層，空降兵的痛苦，在找同行網(wǎng)站里面已經(jīng)說的太多了，起碼我是很害怕的。
希望有經(jīng)驗的老師同學(xué)們，詳細得給我們講講投行這個圈子的故事。謝謝！
楊崢點評：
樓主的困惑很真實，本人也是通過辭職讀MBA然后進入國內(nèi)一家投行，現(xiàn)在已經(jīng)是合資投行（國外投行與國內(nèi)投行的合資公司），工作內(nèi)容和要求將會逐步接近于大家比較向往的國際投行，不過短期內(nèi)干的事情還是國內(nèi)投行的事情。
外資行與國內(nèi)投行最大的區(qū)別在于項目的執(zhí)行不太一樣，國內(nèi)投行主要注重于如何讓企業(yè)滿足中國證監(jiān)會的審核要求，所以要求對相關(guān)法律法規(guī)很熟悉，此外財務(wù)也是有相當程度的要求。外資行，我沒有做過，但是聽外資行朋友說主要在估值和銷售。
投資銀行，是很多MBA學(xué)生在入學(xué)的時候的求職目標，其工作的主要優(yōu)點如下：
1、社會地位高
像我們哪怕只是項目執(zhí)行人員到了企業(yè)都很受企業(yè)的人尊重（大國企除外，因為大國企的上市是板上釘釘?shù)氖虑?，投行的作用有限更多起的就是一個上市通道的作用），因為對于一般的企業(yè)而言能否上市非常取決于投資銀行對于項目的重視程度——項目的執(zhí)行質(zhì)量和高層的公關(guān)能力。
項目組成員到了企業(yè)，都會有董秘（一般兼任公司副總）接待，日常生活由企業(yè)證券代表負責(zé)安排，吃住行都會安排很不錯，到了周末還會安排在當?shù)赜瓮?。當然，也有比較摳門的企業(yè)，普遍而言企業(yè)的人對投行的人都很客氣和尊重。
2、工資回報相對較高
外資行的工資相對國內(nèi)投行高了不少，剛進去的碩士畢業(yè)生（Associate級別）一般可以拿到50萬以上的年薪。國內(nèi)投行的基本工資（含一些福利等）應(yīng)該在15-25之間，中金應(yīng)該和外資行差不多，中信應(yīng)該會在30左右（據(jù)說今年降薪了），此外，有的時候年終獎也是不錯的，好的年景年終獎會超過全年的工資（不過這樣的好日子不多了），不好的年景也比一般的企業(yè)還是強不少，畢竟很辛苦的說。此外，如果你參與的項目成功上市了，也可以有獎金（幾萬到幾十萬不等，看你在項目中貢獻和項目領(lǐng)導(dǎo)的分配）。
如果從短期回報來看，前3-5年外資行的回報遠遠高于內(nèi)資投行，但是外資行的新人據(jù)說是非常辛苦的，基本上夜里面2、3點才能回家，早上9、10點就又回到辦公室，而內(nèi)資投行的人的辛苦主要體現(xiàn)在出差上，常年呆在項目現(xiàn)場而且隨著國內(nèi)企業(yè)上市的普及，一線城市的機會很少了，基本上都是二三線城市，一呆就是好幾個月。
內(nèi)資投行主要的回報在于國內(nèi)的保薦代表人制度，一般情況下通過5年的努力可以當上保薦代表人，這樣恭喜你，你就進入金領(lǐng)階層了，一般至少一年的收入在百萬以上，據(jù)某些媒體報道高達數(shù)百萬，據(jù)我了解做的好的確實可以達到這個數(shù)，如果做的一般一年100多萬的收入還是比較容易實現(xiàn)，主要體現(xiàn)在保代津貼和簽字費（這兩項都各自近百萬的收入），基本工資對于保代而言可以忽略不計。當然，最重要的是項目獎金，一旦所做的項目成功上市，那獎金也是百萬以上數(shù)目。因此，國內(nèi)投行年輕人都是這么想的，前幾年辛苦拿著并不是那么高的工資卻非常辛苦的工作，就是為了有一天可以當上保薦代表人，可以實現(xiàn)鯉魚躍龍門。
不過，隨著證監(jiān)會出臺的新政策，這個制度的改革即將開始，保代將會逐步分化。
社會地位高、收入高是投行工作最突出兩點優(yōu)勢。但任何事物都是兩面性，優(yōu)勢如此突出，劣勢也非常明顯，當然我不想說投行有多么辛苦是什么劣勢，因為任何工作只要想獲得好的成績都會很辛苦，雖然投行的辛苦確實比一般行業(yè)要高很多，除此之外的劣勢個人認為如下：
1、缺乏真正的行業(yè)積累
國內(nèi)投行幾乎不分行業(yè)，只要企業(yè)能上市，項目成員一般就會做，這是因為國內(nèi)的企業(yè)上市主要是要通過中國證監(jiān)會的審核，與行業(yè)的關(guān)系不大。外資行雖然比較重視估值和行業(yè)研究，但是，投行的本質(zhì)是中介，它不可能對行業(yè)有那么深刻的體會和理解。
所謂一如侯門深似海，進了投行你就會陷入到無休止的盡職調(diào)查、材料制作、上市申報、問題反饋、等待審核、上市路演工作中了，只不過每一年做的項目不同而已，因此對于行業(yè)的積累相當有限。
2、老無所依？
這么說有些悲涼或者矯情，卻是我內(nèi)心的想法。互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)是一種信息革命，投行在我看來屬于傳統(tǒng)的信息服務(wù)行業(yè)，依靠的是信息不對稱，投行掌握了企業(yè)或者投資者不具有的信息和資源而賺取利潤，可是互聯(lián)網(wǎng)會不會最終改變這個行業(yè)呢？譬如：谷歌的上市是沒有通過投行的。
這么說太宏觀了，從短期來看，國內(nèi)可以上市的大型國企企業(yè)越來越少，而創(chuàng)業(yè)板也把過去比較好的民營企業(yè)資源整的差不多，留給新一代投行人的企業(yè)上市機會并不太多，也許以后并購市場會興起。
前兩天看到新聞，前美林證券投資銀行部董事蕢鶯春女士已經(jīng)受聘為京東商城公司財務(wù)副總裁，主負責(zé)京東上市事宜，她寫了篇博文《六年的故事》來回顧自己的投行生涯，以下為博客節(jié)選：
“也許因為我有點兒情商和常識，終于有一天一個叫美林的投資銀行里的一位白發(fā)蒼蒼的人把我雇了去。他從此成了我的老板。我記得他從來沒有教過我有關(guān)于執(zhí)行的任何一點細節(jié)，他只跟我認真講過兩個事兒：第一，客戶是你的老板。這句話很簡單，但是對于投行其實意義深遠，真正領(lǐng)會這句話之后里里外外的麻煩事都可以迎刃而解（我花了很多年搞明白這件事）。第二，我記得他在我已經(jīng)在投行混了一年之后問我：你知道到底什么是綠鞋嗎？你知道綠鞋到底是怎么執(zhí)行的嗎？我記得他在中國大的自助餐廳一邊吃面一邊跟我解釋，說實話我當時仍然沒有徹底明白，但是記住了一句“羊毛出在羊身上”之類的評語，和他看似風(fēng)淡云輕的一句“很多MD其實也搞不明白這個簡單的概念，你最好不要學(xué)他們”。
我進投行的時候是中國投行業(yè)特別輝煌的年代，整個華爾街也仍然鼎盛。那個時候可以用人傻錢多來形容，總之投行的生意比現(xiàn)在好做太多。那時候分眾傳媒還是一個7，8十億美元市值的公司，每年要做三個增發(fā)；還有工商銀行這樣龐大的上市。后來慢慢國企上市都結(jié)束了，大的民企上市也完成了，房地產(chǎn)行業(yè)不行了，項目開始越做越小，美國上市一億左右的發(fā)行投行根本只能賺個吆喝。我們這一代的年輕投行人，等到做到D或者MD的時候，數(shù)數(shù)國內(nèi)剩下的大公司沒上市的屈指可數(shù)了，我問我的老板怎么辦，他一邊吃蘋果一邊說：
“ Shit happens， that‘s life ”。
我后來跟他學(xué)會了很多這種二兮兮的話，有很多是在路演的過程中學(xué)的。有一年我做了6個美國上市，拿項目的時候賣了很多次他的名字，最后定價路演他都被客戶要求到場，因此他在兩個月里陪我飛了四五趟紐約。旅行時間很長，他有很多各種各樣的段子，因此長長的等待從來不乏味。
其實我有很長一段時間非常害怕跟我老板說話，尤其害怕跟他在電話里講工作，因為覺得自己隨時都有被他大罵的危險。我后來知道其實他不光對我，他對我們都這樣，他脾氣有時候很暴躁，還會罵娘，會連續(xù)地罵很長時間，罵到后來把主題都偏離了。但是他第二天就會把這些全部統(tǒng)統(tǒng)忘掉，重新跟你說笑話什么的，我后來發(fā)明了一招：在他要生氣的時候先掛電話，說手機沒電了，或者不接電話，過一陣子再回過去。這樣大家都可以避免無意義的損耗。
他從2010年以后開始經(jīng)常人前人后地表揚我，說我長大了，學(xué)會了。
我把我風(fēng)淡云清的六年，幸福的六年，全都歸功于我的老板。道理很簡單，象我這樣不守規(guī)矩的人，如果沒有他，我完全就是廢物一個；但是因為他，我高高興興地呆了六年，混完了別人可能要十年混完的路程，沒有變的又老又丑，還貌似被培養(yǎng)成了一個有點用的人。這六年里，我做了多少個項目，就哭了多少次，每次哭過以后會再被他罵一次或者笑話一次，我就好了。他罵我一次或者笑我一次，其實無非安慰的是一個半大不大孩子心的我屈服于各種既定游戲規(guī)則的委屈。這些委屈，對于別人根本什么都不是，但對于我，就是天大的事。謝謝他天南海北日理萬機總還能顧得上給我這些安慰。
投資銀行是一個磨滅個性的地方，看似張揚的排場最后出來的人都一模一樣。我今天之所以還記得問自己是誰，我之所以敢在自己在投行生涯最好的時候離開，我都要謝謝他，給我這樣的勇氣，教會我過屬于自己的人生。因為熟悉他的人都知道，他真的什么都沒有耽誤?！?/font>
最后，也分享一篇我在投行第一年結(jié)束時的日志，希望對樓主和想進投行的人一些小小的啟發(fā)。
投行的老男孩2010-11-20 02:58
其實，當我看完小電影《老男孩》的時候就有一種沖動以這個標題來寫篇日志。但是，一直忙于各種緊急任務(wù)，直到這周才算是稍稍有點暫且得空，晚上和一位同樣立志在金融業(yè)發(fā)展的好友聊了一晚上，從很具體的困惑一直聊到最后的人生追求，感覺很到位。
每個人都有自己的夢想，回想我本科畢業(yè)時候的夢想是做一家像新東方的教育機構(gòu)，到后來希望以后做一個私募基金，致力于投資教育、文化產(chǎn)業(yè)。
今天好友的談話讓我重新審視自己，讓我有機會再次去聽從內(nèi)心的聲音。投行的工作是容易讓人麻木的，因為投行人都有著不錯的收入和社會地位，企業(yè)的座上賓，因此，很多時候會沉醉于此而忘記真正屬于自己的人生應(yīng)該是什么。于我而言，我很強調(diào)個體的獨立性，對于自己追求的目標有著無比的渴望。投行于我而言更應(yīng)該是一種平臺和工具，我需要從這里學(xué)習(xí)到專業(yè)的技能、市場機會的把握以及人脈的建立。從我現(xiàn)在的視野而言，沈南鵬的道路是非常值得我學(xué)習(xí)的。
前段時間看到張朝陽的文章《人生的基本矛盾》，里面提及“效率與智慧是人生的基本矛盾”，我是比較認同的。當一個人追求效率的時候，就不太能夠深入思考。投行的工作節(jié)奏是非?？斓?，但是，我不應(yīng)該將自己完全陷入其中，應(yīng)該定期抽身出來進行思考，去思考投行之外的東西。
今天朋友送我一句話：“觀乎人文以化成天下”，我想確實應(yīng)該如此。
