比大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)金融的初創(chuàng)企業(yè)，系出“名門”的陸金所是一個(gè)特別的案例。
因?yàn)楸晨烤C合金融集團(tuán)中國(guó)平安，陸金所自2012年3月正式上線運(yùn)營(yíng)之日起便受到市場(chǎng)的高度關(guān)注。目前，陸金所的P2P業(yè)務(wù)（包括一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)）成交量穩(wěn)距業(yè)內(nèi)前列。
近年來(lái)，趁著互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的東風(fēng)，P2P網(wǎng)貸行業(yè)出現(xiàn)了井噴式的發(fā)展。然而，就在各路資本瘋狂涌入P2P網(wǎng)貸行業(yè)時(shí)，陸金所卻已悄然轉(zhuǎn)身，完成了從“個(gè)人網(wǎng)絡(luò)借貸”到“金融資產(chǎn)交易”的布局。
相較于其它P2P借貸平臺(tái)，陸金所的起步、發(fā)展與定位都顯得“與眾不同”。作為平安集團(tuán)“整合金融”這個(gè)大版圖的重要一塊拼圖，陸金所扮演者怎樣的角色？作為互聯(lián)網(wǎng)金融的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)，如何平衡創(chuàng)新、風(fēng)控與日漸趨嚴(yán)的監(jiān)管？
近日，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》獨(dú)家專訪陸金所董事長(zhǎng)計(jì)葵生、副總經(jīng)理戴修憲。透過(guò)六大關(guān)鍵詞：P2P、非標(biāo)、平安、成本、風(fēng)控、流動(dòng)性，解碼互聯(lián)網(wǎng)金融的典型樣本——陸金所。
巨人的生長(zhǎng)
根據(jù)剛剛披露的年報(bào)信息，中國(guó)平安2013實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3626.31億元,同比增長(zhǎng)21.1%,歸屬母公司股東凈利潤(rùn)281.54億元,同比增長(zhǎng)40.4%，期末歸屬母公司股東凈資產(chǎn)為1827.09億元,較年初增長(zhǎng)14.5%。
已經(jīng)獲得金融全牌照的金融巨擎要如何繼續(xù)生長(zhǎng)？平安集團(tuán)選擇了擁抱互聯(lián)網(wǎng)。
計(jì)葵生表示，平安集團(tuán)擁有全牌照，它的目標(biāo)是做整合金融，要做整合金融必須從客戶的需求出發(fā)，這就需要了解客戶。而互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的目的是提高整個(gè)集團(tuán)與客戶接觸的頻率。
在他看來(lái)，要提高與客戶接觸的頻率有兩種方式，一個(gè)是線上，一個(gè)是線下。線下與客戶接觸頻率最高是銀行，但平安銀行的網(wǎng)點(diǎn)只有600多家，而國(guó)有大行有上萬(wàn)家網(wǎng)點(diǎn)，平安永遠(yuǎn)比不上。平安是做保險(xiǎn)起家的，保險(xiǎn)公司與客戶的接觸是比較少的，基本上一年一次。
“未來(lái) 10 年，如果平安要繼續(xù)成長(zhǎng),在市場(chǎng)越來(lái)越成熟的前提下, 必須要更貼近市場(chǎng)與客戶。在整合的策略下,除了傳統(tǒng)金融服務(wù)之外,要提高與客戶接觸的頻率只有依靠線上?；ヂ?lián)網(wǎng)公開(kāi)平臺(tái)的想法就是這樣產(chǎn)生的，按照這個(gè)思路我們建了陸金所?！庇?jì)葵生表示。
他認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)于平安集團(tuán)而言很重要，但在整個(gè)大策略里，陸金所是一個(gè)開(kāi)放的平臺(tái)，我們希望服務(wù)到平安的客戶，也可以服務(wù)到非平安的客戶。陸金所會(huì)越來(lái)越獨(dú)立于平安集團(tuán)，未來(lái)也可能會(huì)獨(dú)立上市。
據(jù)計(jì)葵生介紹，目前在投資端，兩個(gè)平臺(tái)上70%的個(gè)人投資者和70-80%的機(jī)構(gòu)投資者的是非平安集團(tuán)的。其中，Lfex的投資者以保險(xiǎn)公司居多，其次是銀行、證券、基金公司等。
而在資產(chǎn)端，Lufax的P2P資產(chǎn)有80-90%是非平安的，而Lfex中目前的資產(chǎn)主要還是自平安集團(tuán)體系內(nèi)的機(jī)構(gòu)，但2014年這個(gè)比例預(yù)計(jì)會(huì)從2013年的70%左右降低到50%—60%。
計(jì)葵生表示，選擇平安作為初始的合作伙伴是因?yàn)橐粋€(gè)新的平臺(tái)和新的業(yè)務(wù)開(kāi)始運(yùn)作時(shí)會(huì)有很多問(wèn)題，包括會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)、稅收等，在平安集團(tuán)內(nèi)部進(jìn)行創(chuàng)新是因?yàn)榇蠹腋敢馊ハ朕k法解決這些問(wèn)題。
“把流程設(shè)計(jì)好，搭建好基礎(chǔ)以后，再擴(kuò)展到與其他機(jī)構(gòu)合作就更容易。以銀行信貸資產(chǎn)為例，目前我們已經(jīng)與除平安銀行以外的兩三家銀行簽約。未來(lái)，不管是投資端還是資產(chǎn)端，來(lái)自平安集團(tuán)體系外的會(huì)越來(lái)越多?！彼Q。
成本的優(yōu)勢(shì)
“去年有那么一段時(shí)間，每天醒來(lái)都覺(jué)得業(yè)務(wù)可能就要暫停了?！庇?jì)葵生如是形容曾經(jīng)的忐忑，身處互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)新興的領(lǐng)域，政策的不確定性一度是他最為擔(dān)心的問(wèn)題。
今年以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管“落地”的步伐漸行漸近。按照“負(fù)面清單”原則，互聯(lián)網(wǎng)金融將實(shí)施分類監(jiān)管的大方向已經(jīng)明確，而由央行牽頭，包括銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、工信部等多個(gè)部委制定的互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管辦法出籠在即。
隨著監(jiān)管方向逐漸明確，計(jì)葵生坦言，現(xiàn)在不太擔(dān)心是因?yàn)槭袌?chǎng)還是很大。在他看來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融低成本、提升流動(dòng)性和資源分配效率三大優(yōu)勢(shì)是有別于傳統(tǒng)金融業(yè)機(jī)構(gòu)最本質(zhì)的差異，也是很難被替代的。
他表示，目前大部分P2P的借款人都是微型企業(yè)，但長(zhǎng)期來(lái)看，最大的潛在客戶可能是那些覺(jué)得到銀行借錢時(shí)間太長(zhǎng)，手續(xù)比較麻煩的個(gè)人借款者。如果成本可以控制在15%-20%，這類個(gè)人用戶的市場(chǎng)更大，而且這個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)更低。而這部分用戶，傳統(tǒng)金融業(yè)機(jī)構(gòu)要想覆蓋成本就太高了。
他以美國(guó)為例說(shuō)明稱，個(gè)人從傳統(tǒng)金融業(yè)機(jī)構(gòu)融資的成本約為4%~5%，但通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)渠道獲得融資的成本僅2%左右。此外，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融獲取客戶的成本約為千分之二到四，是銀行的1/5。
“隨著成本的降低，一方面可以令金融服務(wù)進(jìn)一步下沉，覆蓋范圍更廣，例如，3萬(wàn)、5萬(wàn)貸款規(guī)模的微型企業(yè)和個(gè)體工商戶；另一方面也可以給投資人以更高的回報(bào)。”計(jì)葵生說(shuō)。
據(jù)他介紹，目前陸金所的所有成本（包括獲客、營(yíng)運(yùn)、營(yíng)銷等）和資產(chǎn)比大概是5‰-6‰，而銀行或信托大概是2%-2.5%，相比來(lái)看，我們擁有有100-200點(diǎn)的成本優(yōu)勢(shì)。如果銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率是6%，我們可以給6.75%，我們的高回報(bào)是可持續(xù)的。
風(fēng)險(xiǎn)的管理
“我覺(jué)得做好互聯(lián)網(wǎng)金融有三個(gè)非常重要：一是做好金融的核心——風(fēng)險(xiǎn)管理，；二做好技術(shù)方面，優(yōu)化客戶體驗(yàn)和產(chǎn)品設(shè)計(jì)；三是把金融和互聯(lián)網(wǎng)兩方面結(jié)合起來(lái)?！?談及做好互聯(lián)網(wǎng)金融的要義，計(jì)葵生如是總結(jié)到。
對(duì)于新興的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)而言，“風(fēng)險(xiǎn)”永遠(yuǎn)是監(jiān)管者和市場(chǎng)最為關(guān)注的一點(diǎn)。
據(jù)了解，在風(fēng)控方面，P2P業(yè)務(wù)主要依托陸金所獨(dú)立開(kāi)發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，以及平安綜合金融資源所構(gòu)建的資源基礎(chǔ)，通過(guò)“政策、分析、模型”的三元組織架構(gòu)對(duì)用戶數(shù)據(jù)進(jìn)行梳理，并與進(jìn)件驗(yàn)證系統(tǒng)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型和早期預(yù)警系統(tǒng)所構(gòu)成三道防線。
而Lfex 的金融資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)則通過(guò)合作機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)狀況、融資方的基本情況、以及基礎(chǔ)資產(chǎn)本身的狀況等多方面考察風(fēng)險(xiǎn)。此外，包括操作過(guò)程中的操作風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等也是陸金所重點(diǎn)關(guān)注的。
據(jù)戴修憲介紹，目前陸金所P2P借貸平臺(tái)上，無(wú)抵押貸款項(xiàng)目占75%，有抵押貸款項(xiàng)目占25%，“我們認(rèn)為全信用貸款是可以做的，但是要更加細(xì)分。這個(gè)市場(chǎng)還是很大的。”
目前在國(guó)內(nèi)的P2P行業(yè)中，以債權(quán)獲取方式劃分，常見(jiàn)的有線上模式、線下模式和混合模式。其中，陸金所采用的混合模式是一種介于純線下與純線上模式的中間形態(tài)，即平臺(tái)既擁有線下渠道，又可以直接通過(guò)網(wǎng)絡(luò)審貸。
計(jì)葵生曾在去年的一個(gè)公開(kāi)演講中公布過(guò)一組數(shù)據(jù)，成立兩年多以來(lái)，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)線上渠道，以及各地線下門店渠道申請(qǐng)借款的呆賬率分別為1%和3%。實(shí)踐證明，通過(guò)面對(duì)面授信的風(fēng)險(xiǎn)并不比純線上交易低。
戴修憲表示，整個(gè)陸金所平臺(tái)這幾年的不良率控制在1.5%以內(nèi)，沒(méi)有太大波動(dòng)。在我們的成本是銀行的10%-15%的情況下，我們覺(jué)得有的風(fēng)險(xiǎn)是可以嘗試的。也許P2P的壞賬率會(huì)比銀行高一點(diǎn)，但我們整體的費(fèi)用還是非常低的。
在計(jì)葵生看來(lái)，P2P行業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)不是信用風(fēng)險(xiǎn)，而是操作風(fēng)險(xiǎn)。從目前出現(xiàn)問(wèn)題的平臺(tái)來(lái)看，最大的問(wèn)題是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。借貸方借2-3年，投資者投2-3個(gè)月。期限錯(cuò)配，后續(xù)資金一旦跟不上則出現(xiàn)了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
計(jì)葵生表示，在陸金所另一個(gè)金融資產(chǎn)交易服務(wù)平臺(tái)（Lfex）方面，盡管單筆業(yè)務(wù)的規(guī)模較Lufax平臺(tái)的P2P產(chǎn)品大了很多，但實(shí)質(zhì)上所選擇的標(biāo)的，如信用卡應(yīng)收賬款、車貸、商票等資產(chǎn)都是由若干“小而分散”的資產(chǎn)組成的。只要搭建好了風(fēng)控模型，既可以降低成本也可以控制風(fēng)險(xiǎn)。
他以信用卡應(yīng)收賬款的基礎(chǔ)資產(chǎn)為例，一方面，我們會(huì)選擇相對(duì)穩(wěn)定的客戶。例如會(huì)看該客戶是否開(kāi)戶一年以上，逾期幾次，消費(fèi)金額的趨勢(shì)是否平穩(wěn)等，如果他每月消費(fèi)5000元，突然一個(gè)月消費(fèi)5萬(wàn)，這種突然的消費(fèi)擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)就比較大。
“另一方面，我們的風(fēng)控模型會(huì)使用用戶的歷史征信數(shù)據(jù)，模擬得到其未來(lái)逾期的概率。這個(gè)過(guò)程利用大數(shù)據(jù)、模型和評(píng)級(jí)來(lái)做風(fēng)險(xiǎn)控制。只是在時(shí)間上，P2P借貸申請(qǐng)審批大概是一天就能完成，這種結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)因?yàn)榱勘容^大，大概需要3周到一個(gè)月?！庇?jì)葵生介紹稱。
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(編輯:李燕華)
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