ETF又稱(chēng)“交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金”(Exchange Traded Fund的縮寫(xiě))，簡(jiǎn)稱(chēng)“交易型開(kāi)放式指數(shù)基金”，又稱(chēng)“交易所交易基金”。ETF是一種跟蹤“標(biāo)的指數(shù)”變化、且在證券交易所上市交易的基金。ETF，屬于開(kāi)放式基金的一種特殊類(lèi)型，它綜合了封閉式基金和開(kāi)放式基金的優(yōu)點(diǎn)，投資者既可以在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)ETF份額，又可以向基金管理公司申購(gòu)或贖回ETF份額，不過(guò)申購(gòu)贖回必須以一籃子股票(或有少量現(xiàn)金)換取基金份額或者以基金份額換回一籃子股票(或有少量現(xiàn)金)。由于同時(shí)存在二級(jí)市場(chǎng)交易和申購(gòu)贖回機(jī)制，投資者可以在ETF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格與基金單位凈值之間存在差價(jià)時(shí)進(jìn)行套利交易。
ETF基金最大優(yōu)勢(shì)在于避免非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，其價(jià)格走勢(shì)依據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面，并且其價(jià)格被操縱的可能性幾乎為零。而投資某個(gè)公司的股票，需要考慮的因素較多，并且更復(fù)雜。普通投資者很難對(duì)該公司價(jià)值全面分析和公司股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)完備認(rèn)識(shí)。技術(shù)分析對(duì)ETF基金的買(mǎi)賣(mài)決策更有效 對(duì)中小散戶來(lái)說(shuō)，其可取之處可以歸納為以下三點(diǎn)：
一是投資者在買(mǎi)賣(mài)ETF時(shí)只須判斷指數(shù)漲跌，而不必再為挑選個(gè)股傷透腦筋；
二是在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)ETF，一手100份，小額資金即可參與，并不需要投入很大的本錢(qián)；
三是可以極低成本實(shí)現(xiàn)分散投資，降低個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)。ETF一手100份，只需100元左右，投資者即可擁有一籃子股票。相比之下，如果投資者想要自己分散風(fēng)險(xiǎn)，假設(shè)買(mǎi)入上證50指數(shù)中最大的5只股票(中國(guó)石化、華能?chē)?guó)際、寶鋼股份、中國(guó)聯(lián)通、長(zhǎng)江電力)各1手100股，則按2004年7月9日的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，便要付出3317元。
因此被動(dòng)式投資ETF基金(買(mǎi)入并持有)獲得收益率往往比投資個(gè)股要高，積極主動(dòng)式投資ETF基金獲得的收益往往會(huì)更多。
對(duì)于被動(dòng)式投資ETF基金就是真正的“與國(guó)家經(jīng)濟(jì)共存亡”，在A股市場(chǎng)，我個(gè)人認(rèn)為ETF50和紅利ETF比較適合這種投資方式。
從散戶投資者角度觀察，似乎投資股市，很難跑出“一贏二平七虧”的規(guī)律。而全球所有基金的收益率能夠連續(xù)10年跑贏其標(biāo)的指數(shù)收益率的非常稀少，并且選擇能夠跑贏指數(shù)的基金，或許比選股票更難。但是如果你能夠執(zhí)行被動(dòng)式投資方式，你就能夠成為“一贏”中的一員。
上海證券交易所ETF基金交易規(guī)定
交易時(shí)間 上海證券交易所的開(kāi)市時(shí)間：周一至周五的上午9:30-11:30和下午1:00-3:00（節(jié)假日除外）
交易方式 在交易日的交易時(shí)間通過(guò)任何一家證券公司委托下單
開(kāi)戶 需開(kāi)立上海證券交易所A股賬戶或基金賬戶
交易單位 100份基金份額為1手，并可適用大宗交易的相關(guān)規(guī)定
交易價(jià)格 每15秒計(jì)算一次參考性基金單位凈值（IOPV），大約等于“上證50指數(shù)/1000”，供投資者參考
價(jià)格最小變動(dòng)單位 0.001元
漲跌幅限制 10%
交易費(fèi)用 無(wú)印花稅，傭金不高于成交金額的0.3%，(滬市ETF基金0.25%,深市ETF基金0.3%.)起點(diǎn)5元。
清算交收 T日交易，T＋1日交收
兩市的ETF基金當(dāng)天賣(mài)出可以繼續(xù)買(mǎi)進(jìn)操作.但資金到帳滬市ETF基金是T+1.深市ETF基金是T+2.
目前市場(chǎng)50ETF和深100ETF輪流領(lǐng)跑眾多股票型基金.紅利ETF爆發(fā)相當(dāng)沒(méi)規(guī)律.這三個(gè)基金長(zhǎng)期收益都相當(dāng)好.特別是深100ETF基金每個(gè)時(shí)間段排名都極其靠前.個(gè)人認(rèn)為深圳成指相比上證指數(shù)敏感度較低.大家一般都釘牢上證指數(shù),深圳成指卻在一邊偷偷發(fā)力.當(dāng)然深100ETF中地產(chǎn)股比重大也是100ETF近兩年漲幅居前的一個(gè)重要原因.
由于ETF做波段最多只需0.6%的差價(jià).所以振蕩行情中操作空間極大.
1. 50ETF指數(shù)基金：
50ETF跟蹤的是上證50指數(shù)，上證50指數(shù)是滬市大盤(pán)藍(lán)籌股的代表，幾乎包含了所有行業(yè)最具代表性的行業(yè)，其第一權(quán)重行業(yè)為金融服務(wù)行業(yè)，占比達(dá)到52.15%。我們把50ETF基本可視為偏向于銀行類(lèi)的ETF。（510050 50ETF 華夏基金管理有限公司）
2. 180ETF指數(shù)基金：
180ETF跟蹤的是上證180指數(shù)，上證180指數(shù)成分股較多，是滬市的成分指數(shù)。從行業(yè)分布特點(diǎn)來(lái)看，依然是金融服務(wù)行業(yè)占據(jù)主要位置，占比達(dá)到36.78%，它的風(fēng)格特點(diǎn)與50指數(shù)相似。（510180 180ETF 華安基金管理有限公司）
3. 深100ETF指數(shù)基金：
深100ETF跟蹤的是深證100指數(shù)，深證100指數(shù)的成份股代表了深圳A股市場(chǎng)的核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，成長(zhǎng)性強(qiáng)，彈性十足，具有很高的投資價(jià)值。從行業(yè)分布來(lái)看，地產(chǎn)、有色、機(jī)械設(shè)備均占很大比重。（159901 深100ETF 易方達(dá)基金管理有限公司）
4. 中小板ETF指數(shù)基金：
中小板ETF跟蹤中小企業(yè)板指數(shù)，該指數(shù)樣本股涵蓋了中小企業(yè)板市場(chǎng)的全部股票，中小板指數(shù)成長(zhǎng)性好，具有高成長(zhǎng)、高回報(bào)的特點(diǎn)。批發(fā)和零售貿(mào)易、機(jī)械設(shè)備儀表、醫(yī)藥行業(yè)在指數(shù)中占很大比重，這三個(gè)行業(yè)占指數(shù)比重達(dá)到53.55%。（159902 中小板ETF 華夏基金管理有限公司）
5. 紅利ETF指數(shù)基金：
紅利ETF跟蹤上證紅利指數(shù)，上證紅利指數(shù)是對(duì)在上證所上市的公司按照過(guò)去兩年平均稅后股息率進(jìn)行排名，挑選前50名組成初始樣本股。該指數(shù)具有進(jìn)攻和防御的雙重特點(diǎn)。進(jìn)攻性方面，該指數(shù)周期性行業(yè)比重較大，彈性高，在宏觀經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇的階段，這些行業(yè)往往提前反映，從而推動(dòng)紅利指數(shù)在這次反彈行情中表現(xiàn)優(yōu)異。防御性上，該指數(shù)具有高分紅的特性。紅利ETF 的主要權(quán)重行業(yè)為鋼鐵、電力以及石化，主要集中在投資鏈條上。我們把紅利ETF基本可視為偏向于鋼鐵類(lèi)的ETF。（510880 紅利ETF 友邦華泰基金管理有限公司）
紅利ETF和深100ETF的β較大，彈性高，在反彈行情中漲幅較大，當(dāng)然在反彈結(jié)束回落的過(guò)程中，回落的幅度也比較大，與這兩只ETF相比，50ETF、180ETF和中小板ETF的β較小，波動(dòng)幅度比較小。
從PE角度看，中小板ETF和深100ETF的PE較高，50ETF和紅利ETF的PE較低，這主要由于50ETF重倉(cāng)大盤(pán)藍(lán)籌股，而紅利ETF重倉(cāng)低PE的鋼鐵股。
不同時(shí)段的操作策略：
在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)明確或拐點(diǎn)初現(xiàn)的階段，大部分投資者對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)未來(lái)的運(yùn)行趨勢(shì)形成了相對(duì)趨同的預(yù)期，進(jìn)而對(duì)大類(lèi)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)形成了趨同的預(yù)期，這時(shí)適合自上而下的研究方法，這種情況一般形成大盤(pán)股行情，適合用50ETF來(lái)做波段。 在經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)不明朗時(shí)，投資者分歧比較大，投資者比較困惑，大部分投資者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)看不清楚，這時(shí)適合自下而上的研究方法，適合主題投資，屬于小盤(pán)股行情，適合用深100ETF和中小板ETF做波段。
對(duì)于積極主動(dòng)式投資ETF基金，一方面需要了解ETF基金標(biāo)的指數(shù)的特點(diǎn)和其主要配置的行業(yè)（見(jiàn)下表，A股市場(chǎng)上的已上市的ETF基金），另外一個(gè)方面需要判斷未來(lái)哪個(gè)行業(yè)能夠有突出的發(fā)展和收益。
基金名稱(chēng)
代碼
主要行業(yè)配置占基金凈值的比重(%)
采掘業(yè)
制造業(yè)
金融、
保險(xiǎn)業(yè)
金屬、非金屬
機(jī)械、設(shè)備、儀表
批發(fā)和零售貿(mào)易
房地產(chǎn)業(yè)
50ETF
510050
12.10
12.35
53.99
4.65
3.88
1.27
1.55
180ETF
510180
13.65
18.90
40.39
6.38
5.78
2.62
4.88
紅利ETF
510880
18.16
42.03
4.23
21.46
8.56
3.30
2.40
央企ETF
510060
18.99
11.84
46.76
5.53
5.70
1.00
3.07
深100ETF
159901
5.49
52.67
4.35
15.28
16.68
9.51
14.20
中小板
159902
3.87
53.42
5.27
4.31
19.47
18.98
2.87
注：上述比重是2009年9月30日的比重，而央企ETF是2009年10月20日
基金名稱(chēng)
標(biāo)的指數(shù)
標(biāo)的指數(shù)作用
50ETF
上證50
綜合反映上海證券市場(chǎng)最具市場(chǎng)影響力的一批龍頭企業(yè)的整體狀況的一種樣本指數(shù)
180ETF
上證180
反映上海證券市場(chǎng)的概貌和運(yùn)行狀況、能夠作為投資評(píng)價(jià)尺度及金融衍生產(chǎn)品基礎(chǔ)的基準(zhǔn)指數(shù)
紅利ETF
上證紅利指數(shù)
反映上海證券市場(chǎng)現(xiàn)金股息率高、分紅穩(wěn)定的股票整體收益狀況
央企ETF
上證央企50指數(shù)
在滬市上市的具備一定規(guī)模和流動(dòng)性的中央企業(yè)控股上市公司作為樣本股
深100ETF
深證100指數(shù)
深證100指數(shù)的成份股代表了深圳A股市場(chǎng)的核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，成長(zhǎng)性強(qiáng)，估值水平低，具有很高的投資價(jià)值
中小板
中小板指數(shù)
反映中小企業(yè)板股票價(jià)格的總體走勢(shì)
舉個(gè)例子：如果判斷未來(lái)金融保險(xiǎn)業(yè)的業(yè)績(jī)突出，那就直接可以買(mǎi)入50ETF；如果判斷未來(lái)大型企業(yè)的盈利會(huì)快速上升，或者市場(chǎng)看好大盤(pán)藍(lán)籌股票，那就可以買(mǎi)入50ETF或者央企ETF；如果發(fā)現(xiàn)為整個(gè)市場(chǎng)會(huì)注重業(yè)績(jī)股或者高股息支付率的股票，那就可以買(mǎi)入紅利ETF。
另外觀察每天ETF的漲跌幅度，也可以看出市場(chǎng)熱點(diǎn)和資金流動(dòng)的概況。因?yàn)槊總€(gè)ETF基金的著重點(diǎn)不一樣。比如50ETF跌幅比紅利ETF要大，那說(shuō)明市場(chǎng)領(lǐng)跌是金融保險(xiǎn)業(yè)，如果發(fā)現(xiàn)50ETF漲速比紅利ETF漲速快，那么資金主要流入紅利金融保險(xiǎn)業(yè)。
我設(shè)計(jì)的一種被動(dòng)方式就是：從標(biāo)的指數(shù)上漲轉(zhuǎn)為下跌的那一天開(kāi)始算起連續(xù)下跌超過(guò)5個(gè)交易日，買(mǎi)入固定資金量，或者最大跌幅不少于5%，買(mǎi)入固定資金量，并且在接著的下跌過(guò)程中，以上一次買(mǎi)入價(jià)格為基準(zhǔn)，每累計(jì)跌3%，再買(mǎi)入固定金額。
而我設(shè)計(jì)一種輕微主動(dòng)式投資方式是：在被動(dòng)式的基礎(chǔ)上，加一條原則：在RSI(6)超過(guò)95的時(shí)候，賣(mài)出總數(shù)量(份額)的1/3，并在RSI(6)小于70的時(shí)候，把賣(mài)出總數(shù)量的1/3實(shí)現(xiàn)的總資金量全部買(mǎi)入。
巴菲特是這樣評(píng)論ETF的：他認(rèn)為“ETF指數(shù)基金才是投資股市的最佳渠道”；“如果你堅(jiān)持不斷地買(mǎi)進(jìn)，我們的確無(wú)法保證你的買(mǎi)進(jìn)行為都是發(fā)生在市場(chǎng)的底部，但是我們至少可以保證，這些買(mǎi)進(jìn)行為同樣不是都發(fā)生在市場(chǎng)的頂部。”
著名明星基金經(jīng)理彼得·林奇也感嘆：只有少數(shù)基金經(jīng)理能夠長(zhǎng)期持續(xù)戰(zhàn)勝市場(chǎng)指數(shù)。
