股市與樓市不可能齊飛
劉軍洛 2007年08月23日
今天的贏利如果不建立在格林斯潘的貨幣政策遺產(chǎn)上，那么你的一生在忙些什么？上世紀(jì)90年代，美國金融世界在格老巨量美元的印刷中出現(xiàn)了史無前例的上升，進(jìn)入21世紀(jì)，美元世界的消退，使大量的美元涌進(jìn)了亞洲這個(gè)勞動(dòng)力豐富的市場。
過去五年全球官方儲(chǔ)備從2萬億美元上升至現(xiàn)在5萬億美元，中國官方儲(chǔ)備增加了1萬億美元。過去五年中國地價(jià)上升了3倍，過去兩年中國股市股指上升4倍。今天全球各地都是巨量的資本在追逐過少或稀少的利潤，這無非是出現(xiàn)一個(gè)非常有趣的游戲規(guī)則——一個(gè)泡沫破滅，另一個(gè)泡沫開始膨脹，再是一個(gè)泡沫……
目前全球央行都在逐步或準(zhǔn)備收緊市場流動(dòng)性與關(guān)注全球不平衡的加劇以及通脹的上升，那么在這個(gè)過程中必然是出現(xiàn)一些泡沫破滅了，而另一些新的泡沫開始膨脹了。解決問題的方式是必須明白不平衡的來源與通脹的趨勢。這樣未來的新成長泡沫必然被我們掌握。
全球不平衡最主要來自中國，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家解決的辦法是人民幣每年升值5~10%。所以今年一季度中國官方儲(chǔ)備增加1700億美元，全年將達(dá)5000億美元，其中大部分是套利資金。對(duì)一個(gè)GDP2.5萬億美元的國家，一年增長的官方儲(chǔ)備就要達(dá)到其經(jīng)濟(jì)規(guī)模的1/5。如果這些儲(chǔ)備金額轉(zhuǎn)換進(jìn)入中國金融體系，5000億美元×7.6×3（中國銀行貨幣放大系數(shù)）=114000億人民幣的生成，中國怎么可能不是越來越膨脹的泡沫呢？
近期中國央行開始收緊貨幣，而中國財(cái)政部開始發(fā)行特別國債收緊貨幣。這樣的結(jié)果是導(dǎo)致債券收益上升，公司借貸成本上升。由于中國市場是資本管制及缺少衍生品市場，尤其目前中國的物價(jià)上升的非常猛烈，銀行存款是長期負(fù)利率，還有例如，豬肉價(jià)格比去年同期上升1倍。許多行業(yè)的勞動(dòng)力緊張已經(jīng)出現(xiàn)，以上海為例，保姆工資近兩年上升1倍。再結(jié)合美歐強(qiáng)烈要求中國解決全球不平衡所帶來的巨大套利資金。所以我們必須也必然應(yīng)該注意到下一個(gè)泡沫正在中國大地高速成長。
股市與存款將會(huì)在未來中國宏觀政策中遭到嚴(yán)重打擊，大量中國國內(nèi)資本以及海外大量套利資本唯一的聚集地只能是中國地產(chǎn)。目前上海優(yōu)質(zhì)地段房價(jià)7萬~9萬人民幣/平米，中檔地段2萬~3萬人民幣/平米。香港優(yōu)質(zhì)地段房價(jià)20萬港幣/平米，中檔地段6萬港幣/平米；上海地產(chǎn)均價(jià)1200美元/平米，莫斯科均價(jià)4000美元/平米，以任何角度上海10或15年左右都應(yīng)超過香港與莫斯科，但必須注意的是在中國正在加劇的流動(dòng)性過剩中使這種超越將是異常凌厲。
未來兩年中國地產(chǎn)泡沫的膨脹，將超過任何人的想象。對(duì)比上世紀(jì)80年代末日本地產(chǎn)價(jià)格，當(dāng)時(shí)日本高級(jí)經(jīng)理都買不起東京一小間房子。而同樣是貿(mào)易贏余崛起的全球目前第一的國家中國，也必定會(huì)發(fā)生上海地產(chǎn)泡沫連高級(jí)經(jīng)理也無法承受（上海高級(jí)經(jīng)理年薪在100萬~200萬人民幣）。
2005年小布什推出了《生物能源計(jì)劃》，搞得全球糧食這兩年猛漲?，F(xiàn)在小布什正準(zhǔn)備搞大幅擴(kuò)充美國官方石油儲(chǔ)備，現(xiàn)在石油價(jià)格已近70美元/桶。中國未來與美國的對(duì)壘，誰是贏家，誰是輸家，答案自然明白。
吳敬漣、歷以寧等主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家的敬業(yè)精神和工作熱情是值得我輩學(xué)習(xí)的，但是在資本入侵中國的現(xiàn)在，正是他們的無知帶給了我們一個(gè)制造業(yè)的大國,正是他們的無知帶給了未來中國經(jīng)濟(jì)無法承受的地產(chǎn)泡沫之痛，中國的經(jīng)濟(jì)將在他們的帶領(lǐng)下失控，當(dāng)然，這必然導(dǎo)致在今后2~3年后一場更巨大、更巨大的美元泡沫又會(huì)開始。
只要中國融入世界,就不得不承認(rèn),今天是資本控制世界的時(shí)期，明天也是，后天更是。
我們需要快速的增加國際金融的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn),快速的學(xué)習(xí)國際資本的游戲規(guī)則,盡快掌握在全球的此起彼浮的泡沫中生存的能力,否則，我們或者在一個(gè)泡沫中分享，或者就在下一個(gè)泡沫中遭謀殺。(全文完)
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