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一、什么叫貨幣互換

二、中國貨幣互換和外面的人民幣債券發(fā)行情況（以外幣計價的）

三、貨幣互換和以外幣計價的債券產(chǎn)生風險的原因

   最近幾天是否看起來美國有點消停，千萬不要放松，為何？因為美國現(xiàn)在是在忙著國內(nèi)博弈，美國的體制就是國內(nèi)博弈結(jié)束后就一致對外。 

   看完我前面這2篇文章后就知道下面的食用油企業(yè)大面積停產(chǎn)的后果了。（11月23號的 http://blog.sina.com.cn/s/blog_593b23560100op15.html 和11月27號的http://blog.sina.com.cn/s/blog_593b23560100ospu.html )，我們再來看下面的鏈接：http://finance.sina.com.cn/roll/20101210/22359089850.shtml (價格調(diào)控困局：食用油企業(yè)大面積停產(chǎn)先兆已現(xiàn))。

   我一直在講，通過非貨幣手段去壓制貨幣原因引起的通脹基本就是死路一條，歷史無數(shù)次證明了這個結(jié)論，提高存款準備金只是輔助手段，真正的主要手段就是減少m2增量和連續(xù)中等幅度加息（在進入通脹失控期前）。

    非常感謝網(wǎng)友棟海，在跟他聊天的過程中他提醒了我關(guān)注這點，等我關(guān)注后才發(fā)現(xiàn)這個問題有多大，比真看不懂那邊提到的人民幣債券的問題還要大（真看不懂的草根網(wǎng)網(wǎng)址：http://www.caogen.com/index_comment.aspx?id=10925此人水平不錯）

一、什么叫貨幣互換

    國家間貨幣互換協(xié)議一般包含內(nèi)容有：時間、匯率、數(shù)量、貨幣種類！
   貨幣互換，又稱“貨幣掉期”，是指交易雙方在一定期限內(nèi)將一定數(shù)量的貨幣與另一種一定數(shù)量的貨幣進行交換。
   貨幣互換是一項常用的債務(wù)保值工具，主要用來控制中長期匯率風險，把以一種外匯計價的債務(wù)或資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為以另一種外匯計價的債務(wù)或資產(chǎn)，達到規(guī)避匯率風險、降低成本的目的。早期的“平行貸款”、“背對背貸款”就具有類似的功能。但是無論是“平行貸款”還是“背對背貸款”仍然屬于貸款行為，在資產(chǎn)負債表上將產(chǎn)生新的資產(chǎn)和負債。而貨幣互換作為一項資產(chǎn)負債表外業(yè)務(wù)，能夠在不對資產(chǎn)負債表造成影響的情況下，達到同樣的目的。貨幣互換的利率形式，可以是固定換浮動，也可以浮動換浮動，還可以是固定換固定。期限上主要外幣一般可以做到10年。 貨幣互換中所規(guī)定的匯率，可以用即期匯率（Spot Rate），也可以用遠期匯率（Forward Rate），還可以由雙方協(xié)定取其他任意水平，但對應(yīng)于不同匯率水平的利率水平會有所不同。 在貨幣互換中，期初的本金互換可以省略，但對應(yīng)的美元利率水平可能會有所不同。這樣，對于那些已經(jīng)提款使用的貸款，仍然可以使用貨幣互換業(yè)務(wù)來管理匯率風險。
   貨幣互換（Currency Swap）與平行貸款或背對背貸款相似。平行貸款或背對背貸款是由兩個不同國家的公司在一定時期內(nèi)借入彼此的貨幣，并商定在未來某日期歸還彼此所借的貨幣。也就是不同國籍的兩個公司相互為對方在本國的子公司提供貸款的互換。
美國母公司和瑞士母公司都需要向其子公司融資，如果直接用本幣匯出，需要經(jīng)過外匯市場，還受外匯管制。若有關(guān)兩個母公司簽訂一個平行貸款協(xié)議，按商定的匯率折算成對方國的貸款金額，按商定的利息貸款給對方在本國的子公司，便可以回避外匯管制，也不需要擔保，如一方違約，可用另一方債務(wù)抵消。
    在貨幣互換中，互換雙方彼此不進行借貸，而是通過協(xié)議將貨幣賣給對方，并承諾在未來固定日期換回該貨幣。就是簽訂個協(xié)議，約定在某個時間內(nèi)，以某種匯率可以換取多少數(shù)量的貨幣 ！

二、中國貨幣互換和外面的人民幣債券發(fā)行情況（以外幣計價的）

早在2009年，我國央行先后同韓國、中國香港地區(qū)、馬來西亞、白俄羅斯、印度尼西亞和阿根廷的貨幣部門簽署了貨幣互換協(xié)議，其貨幣互換總規(guī)模達到了6500億元。截止今年7月份，我國央行與其他國家和地區(qū)貨幣當局簽署的第八個本幣互換協(xié)議。至此，國際金融危機以來，中國人民銀行與韓國、香港、馬來西亞、白俄羅斯、印度尼西亞、阿根廷、冰島、新加坡等國家和地區(qū)貨幣當局簽署的本幣互換協(xié)議總金額已達8035億元人民幣。

香港金融管理局(下稱“金管局”)近日向所有參與人民幣業(yè)務(wù)認可機構(gòu)的行政總裁發(fā)出通告，表示由于清算行中銀香港獲得的人民幣貿(mào)易結(jié)算兌換額度已用完，故金管局已啟動與央行的貨幣互換協(xié)議。

   央行與金管局在2009年初簽訂貨幣互換協(xié)議，實施有效期為3年。按照相關(guān)協(xié)議，金管局在需要時可向央行兌換最多2000億元人民幣。

金管局數(shù)據(jù)顯示，香港人民幣存款在9月底已達到1493億元，增長14.5%。

俄羅斯外貿(mào)銀行(VTB)計劃在香港發(fā)行10億元人民幣債券，期限3年，利率初步定為3.125%。

http://www.chinadaily.com.cn/hqcj/gsjj/2010-11-29/content_1296226.html

http://finance.ifeng.com/forex/rmb/20101105/2828941.shtml

三、貨幣互換和以外幣計價的債券產(chǎn)生風險的原因

假如中國和俄羅斯進行貨幣互換100億人民幣，其實就相當于中國向俄羅斯借了等值的盧布，俄羅斯也向中國借了等值的人民幣，100億人民幣相當于債權(quán)憑證，如果人民幣貶值的話，相當于債權(quán)貶值，俄羅斯會有損失。

那假如我是俄羅斯我做了貨幣互換后，假如發(fā)覺人民幣有貶值的苗頭，我會怎么做？我肯定會去買份保險做對沖（和CDS一樣的功能，關(guān)于cds的介紹和分析看http://blog.sina.com.cn/s/blog_593b23560100op15.html）。

假如我是美國，如何來利用這份類似cds的保險，我拉升石油價格，盧布肯定上去，這樣就產(chǎn)生匯率差，這時這份cds的價格就會上去，大家是否明白我的意思，這樣美國既能賺錢又能做空人民幣。假如大部分和中國做貨幣互換的國家都做了這種保險作為對沖，那么美國假如操作這些cds，結(jié)果就是引起全球拋售以人民幣計價的物資和資產(chǎn)，熱錢快速逃離中國，企業(yè)撤離中國，包括本國的貪官的錢也會快速離開大陸換成美元等其他貨幣。

由上面的數(shù)據(jù)可以看到，中國和非美貨幣國家的貨幣互換已經(jīng)超過8035億，遠遠超過我們現(xiàn)在擔心的在非大陸地區(qū)發(fā)行以外幣計價的人民幣債券。

通過這個方法已經(jīng)把人民幣和很多貨幣綁架，假如關(guān)鍵時刻做多這幾樣貨幣，結(jié)果就可想而知，全球都會拋售人民幣計價的資產(chǎn)和物資，人民幣匯率就將被迫放棄固定匯率或者自己瘋狂貶值。

其實這個就是給了他們很多人民幣的子彈，遠遠超過了我前面的估計。

和大部分國家簽訂的貨幣互換協(xié)議一般是3年一簽（有些國家簽的可能是無限制或者其他期限的），最早是從2008年12月份開始簽的。