“數(shù)學(xué)法則只要與現(xiàn)實(shí)有關(guān)的，都是不確定的；
若是確定的，都與現(xiàn)實(shí)無(wú)關(guān)?！?/span>
假如每天給你發(fā)5w，兩年之后你會(huì)有多少錢(qián)？
算下來(lái)應(yīng)該是3650w，但是很慚愧，現(xiàn)在我的賬戶里只有不到100w。
我說(shuō)的是騰訊圍棋App里的“狐幣”，僅僅是用于圍棋游戲的代幣。只要你每天登錄，就能領(lǐng)到5w“狐幣”。圍棋是我最大的愛(ài)好之一，忙中偷閑圍觀AI下棋，順便用“狐幣”押注，其樂(lè)無(wú)窮。“押注”的樂(lè)趣，除了學(xué)習(xí)AI那打破人類(lèi)固定思維的新鮮招法，還因?yàn)檫@似乎是一個(gè)可計(jì)算的投資演練：1、好公司：由于AI下圍棋遠(yuǎn)超人類(lèi)，所以對(duì)局時(shí)會(huì)讓人類(lèi)棋手3-5子，并仍然保持較高的勝率。這個(gè)勝率非常穩(wěn)定，像是一個(gè)業(yè)績(jī)穩(wěn)定的白馬公司；2、好生意：我在野狐圍棋是8段，按理說(shuō)比大多數(shù)棋友能更好地判斷局面，就像投資人因?yàn)楦斫夤镜纳虡I(yè)模式而獲得的投資優(yōu)勢(shì)；
3、好價(jià)格：有些人類(lèi)棋手為了向AI學(xué)棋，即使是毫無(wú)獲勝機(jī)會(huì)，也會(huì)連續(xù)下棋。并且，就算他們毫無(wú)勝算，也有人押注于他們。這時(shí)候下注押AI贏，就像是撿錢(qián)。想想看，喬丹和業(yè)余愛(ài)好者比賽投籃，是不是可以閉著眼睛押?jiǎn)痰ぺA？如此說(shuō)來(lái)，我早該是“狐幣”的億萬(wàn)富翁了，為什么現(xiàn)在只有不到100w呢？本文圍繞下注展開(kāi)，尤其強(qiáng)調(diào)了如何通過(guò)控制下注的比例，在確保不掛掉的前提下，來(lái)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的財(cái)富增長(zhǎng)速度。
然而，財(cái)神是“隨機(jī)散步”的，財(cái)富的下注，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比圍棋游戲復(fù)雜得多。下注，就是按照資產(chǎn)比例來(lái)配置你的資源。也包括“專注力、時(shí)間、愛(ài)”等等資源。下注，就是把你的“命”交給你值得托付的對(duì)象。該對(duì)象能夠自動(dòng)化地、長(zhǎng)期地創(chuàng)造價(jià)值。下注，就像坐上對(duì)的財(cái)富過(guò)山車(chē)，還要能夠在起起伏伏中不被甩來(lái)下。紫霞是AI，閻良是業(yè)余高手，紫霞執(zhí)白讓對(duì)方四子，在前50手以內(nèi)，圍觀者可以選擇支持某一方，也就是用狐幣來(lái)下注。
既然圍棋是一個(gè)有邊界的完美游戲，那么對(duì)于我這樣一個(gè)水平過(guò)得去的業(yè)余愛(ài)好者，如果能夠獲取足夠信息，應(yīng)該是一個(gè)盈利概率極高的模擬投資。
于是我查看對(duì)局信息，發(fā)現(xiàn)好像撞見(jiàn)了一只“肥雞”（棋友們用于形容難得的下注機(jī)會(huì)）。- 白棋的賠率是45%/55%=0.82（不包括本金）
押注白棋，看起來(lái)是理所當(dāng)然的，計(jì)算期望值如下：
79%（勝率）??0.82（獲勝時(shí)的收益率）-21%（敗率）??1（失敗時(shí)虧掉本金）=0.44這一局棋的正收益率的期望值相當(dāng)高，于是我押下了43w狐幣。假如獲勝，我將連本帶利收到77w。然而這次看起來(lái)大概率會(huì)賺錢(qián)的下注，我輸?shù)袅?。不僅沒(méi)收益，還虧掉了下注的本金。
單次的輸贏不奇怪，黑棋雖然處于弱勢(shì)，但仍然有21%的勝率。小概率的事情發(fā)生了，并不代表大概率的判斷一定是錯(cuò)的。但我總感覺(jué)有點(diǎn)兒奇怪，于是繼續(xù)去翻對(duì)局雙方的資料，果然大吃一驚：原來(lái)，這位叫閻良的業(yè)余高手，盡管過(guò)去140盤(pán)對(duì)局中僅有21%勝率，但是最近的對(duì)局，他的勝率已經(jīng)超過(guò)了50%。我應(yīng)該按照50%而非21%來(lái)評(píng)估他的勝率。我被表面的、失去時(shí)間效應(yīng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)迷惑了。
如同我圍觀圍棋時(shí)的游戲，這是一種只有兩種結(jié)果的簡(jiǎn)單下注：要么輸?shù)羲凶⒔?，要么贏得注金乘以特定賠率。這類(lèi)下注需要兩個(gè)信息：勝率，賠率。
還需要計(jì)算兩個(gè)數(shù)值：期望值，下注比例。
- 在期望值為正的前提下，即使勝率較低，若是賠率夠大，也可以下注。
- 在期望值為負(fù)的狀況下，即使勝率較高，若是賠率太小，也不能下注。
除非你的參與是一個(gè)貝葉斯優(yōu)化的過(guò)程，否則不要參與任何期望值為負(fù)的下注--那是賭博，連投機(jī)都算不上。但是，如果只有1%的勝率，而賠率高達(dá)500倍，要不要下注呢？問(wèn)題是，1%這么小的概率，雖然比買(mǎi)彩票好很多，但也太冒險(xiǎn)了。聰明如你，當(dāng)然知道，這個(gè)時(shí)候應(yīng)該下小注，當(dāng)下注的次數(shù)足夠多，大數(shù)定律發(fā)揮作用，你就能穩(wěn)穩(wěn)地賺到期望值的計(jì)算收益了。
我們來(lái)看一下1%這個(gè)似乎很簡(jiǎn)單的概念，到底是什么意思。
表面上看，是100個(gè)里面有一個(gè)。例如，有個(gè)抽獎(jiǎng)游戲，一共有100個(gè)球，大獎(jiǎng)是一部?jī)r(jià)值一萬(wàn)的iPhone，抽一次要花50塊錢(qián)。
籠統(tǒng)地計(jì)算一下期望值，抽100次成本是5000塊，對(duì)應(yīng)的是一萬(wàn)塊的收益?？雌饋?lái)不錯(cuò)。
慢，這時(shí)你要問(wèn)老板，這1%的游戲規(guī)則到底是什么。因?yàn)橛腥缦聝煞N不同的理解：
1、你可以花5000塊錢(qián)把100個(gè)球全部買(mǎi)下來(lái)，其中必然有一部iPhone；
2、你每次花50塊錢(qián)抽一次，抽完看是否中獎(jiǎng)，然后把球放回去。如此重復(fù)100次。這二者都是1%的中獎(jiǎng)概率，期望值的計(jì)算也是一樣的。
簡(jiǎn)單算一下：第二種情況下，你連續(xù)抽獎(jiǎng)100次，至少抽中一部iPhone的概率是多大？這種狀況，往往要倒過(guò)來(lái)計(jì)算：連續(xù)抽獎(jiǎng)100次，次次都不中的概率是多少？
第一步、每次不中的概率是99%，100次都是獨(dú)立事件，所以連續(xù)100次不中的概率是99%的100次方；第二步、用100%，減掉上面連續(xù)100次都不中的概率，就是至少能抽中一次iPhone的。所以答案是：1-(99/100)^100=63.4%。你也許會(huì)疑惑，100??1%=1，為什么這里又變成0.634了？請(qǐng)注意，這里是至少抽中一部iPhone的概率。事實(shí)上，只有重復(fù)450次，這個(gè)（至少中一部iPhone的）概率才會(huì)提高到99%。假如有很多個(gè)人來(lái)玩兒這個(gè)抽獎(jiǎng)游戲，每人都抽100次，平均而言，每個(gè)人能中一個(gè)iPhone，1%（作為期望值）仍然成立，但結(jié)果并不均勻。有些人可能一部都中不了，而有些人可以中好幾個(gè)。人的一生太短了，我們經(jīng)歷的事情也很有限。我們一生中的重要決策，可能就那么幾次，那么又該如何讓大數(shù)定律發(fā)揮作用呢？所謂1%的概率，真的有意義嗎？
說(shuō)到這里，如果真有上面這個(gè)正期望值的抽iPhone游戲（現(xiàn)實(shí)中出現(xiàn)的可能性極小，但不排除有類(lèi)似的套利機(jī)會(huì)），你應(yīng)該做什么？你可以對(duì)每個(gè)有資格來(lái)抽獎(jiǎng)的人說(shuō)，你看，你抽一次的成本是50塊，但你即使連續(xù)抽100次，至少中一個(gè)iPhone的概率也只有63.4%，不如你50塊錢(qián)賣(mài)給我，我額外送你一杯奶茶如何？這里我們假設(shè)抽獎(jiǎng)老板的目的是為了引流，所以不允許你大規(guī)模去買(mǎi)抽獎(jiǎng)券。于是你通過(guò)這種方式去大量搜集。假如一杯奶茶的成本是10塊錢(qián)，你當(dāng)黃?；厥找粡埑楠?jiǎng)券的期望值收益是：10000/100-50-10=40塊錢(qián)并且，由于你擁有大量抽獎(jiǎng)券，你的抽獎(jiǎng)結(jié)果越來(lái)越接近1%。（把上面這個(gè)“抽獎(jiǎng)券換奶茶”拍成一個(gè)實(shí)際的實(shí)驗(yàn)視頻會(huì)很精彩，看看會(huì)有多少人賣(mài)掉自己的抽獎(jiǎng)券。）
商人的本質(zhì)之一，就是令自己成為一個(gè)可以多次下注的職業(yè)決策者，從而低價(jià)收集概率權(quán)，然后通過(guò)較高的“確定性”價(jià)格賣(mài)出去。
回到本節(jié)開(kāi)始的問(wèn)題：如果只有1%的勝率，而賠率高達(dá)500倍，要不要下注呢？又該如何下注呢？既然是正期望值，當(dāng)然可以下注。（另外一個(gè)隱藏的看似簡(jiǎn)單但又復(fù)雜的問(wèn)題是，假如這種正期望值、小概率、高回報(bào)的機(jī)會(huì)，在你的生活場(chǎng)景中極少出現(xiàn)，也就是說(shuō)無(wú)法通過(guò)多次重復(fù)以令大數(shù)定律發(fā)揮作用，你還要不要下注？）f（下注比例）=［500（賠率）??1%（勝率）-99%（敗率）］/500（賠率）
也就是說(shuō)，你應(yīng)該用可下注的總資產(chǎn)的0.8%，來(lái)押注于這個(gè)回報(bào)率高達(dá)500倍的“大機(jī)會(huì)”。一個(gè)供參考的數(shù)字是，索普當(dāng)年找到戰(zhàn)勝賭場(chǎng)21點(diǎn)的秘密，用凱利公式控制下注比例，每次投入資金大約是1%左右。
李嘉誠(chéng)一方面說(shuō)比特幣絕對(duì)有風(fēng)險(xiǎn)，一方面在2014年買(mǎi)了一億港幣的比特幣，大約不到他總資產(chǎn)的幾千分之一。
也有人會(huì)說(shuō)，這個(gè)要看個(gè)人資產(chǎn)：
我們先把這個(gè)話題的范圍界定在投資的范疇之內(nèi)，拋開(kāi)“年輕人可以冒更大風(fēng)險(xiǎn)、假如未來(lái)持續(xù)有收益、為期望效用付出的概率溢價(jià)”等等更復(fù)雜的討論。如果認(rèn)為自己可以因?yàn)槟承┨乩ベ€一下，就可能會(huì)有第二次、第三次。每隔兩年，巴菲特都要和一些好友到加州的水晶海灘打高爾夫球。有一年GEICO保險(xiǎn)董事長(zhǎng)拜恩提議小賭一把，如果有一個(gè)人能一桿進(jìn)洞，他就輸給每個(gè)人1萬(wàn)美元，如果沒(méi)有，每人輸給他10美元。所有人都同意參加，只有巴菲特拒絕了。
我看到的這個(gè)故事接下來(lái)的版本應(yīng)該是謬傳的，據(jù)說(shuō)巴菲特講：“我仔細(xì)計(jì)算過(guò)，一桿進(jìn)洞的可能性太小了，幾乎可以說(shuō)是根本不可能?！?/span>如果是這個(gè)版本，就太低估拜恩與巴菲特之間的智力游戲了。
要是因?yàn)榭赡苄孕〔粎⑴c，那么如果變成10美元可以打十桿，也就是把可能性放大十倍，是否參加呢？巴菲特不愿意下注的原因是，這是一個(gè)負(fù)期望值的游戲，不值得參與。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，業(yè)余球員一桿進(jìn)洞的概率是1/12750。拜恩開(kāi)出的賭局，對(duì)巴菲特而言期望值的計(jì)算是：不出這十塊錢(qián)，除了智力炫耀，也可以理解為股神在概率上的潔癖。
任何下注，都需要嚴(yán)格的紀(jì)律。要做到這一點(diǎn)，很多時(shí)候是反人性的，極其不容易，像所謂童子功一樣破不得。梭哈返貧，耕田致富。就像煙癮一樣，投機(jī)都是從偶爾的沾染，慢慢變成習(xí)慣，讓人這輩子都無(wú)法真正成為一位有紀(jì)律的投資者。
假如你下注的不是資金，而是精力、努力、探索等等，有些小概率的事情也許仍然可以去死磕一下的。
即使是職業(yè)投資者（很多時(shí)候不過(guò)是用別人的錢(qián)下注的職業(yè)賭徒），也沒(méi)能真正搞明白凱利公式。但我不打算陷入這個(gè)話題當(dāng)中。我總結(jié)了一下自己這段不羈放縱愛(ài)自由圍棋押注經(jīng)歷，總結(jié)如下：否則就是賭博?，F(xiàn)實(shí)中的絕大多數(shù)讓你投錢(qián)的事情，期望值基本上都是負(fù)的，不值得做。
所以，不管對(duì)局雙方實(shí)力狀況多么懸殊，也不管賠率多么誘人，假如期望值為負(fù)，掉頭就走，別參與。
2、用足夠多的數(shù)據(jù)和足夠深的洞察，來(lái)估算勝率。有些棋局沒(méi)有信息，你看不到對(duì)局雙方的歷史數(shù)據(jù)，也就無(wú)法估算勝率，放棄。有些信息很少，例如雙方歷史戰(zhàn)績(jī)是2:1，如果僅僅依靠有限數(shù)據(jù)認(rèn)為勝率是2/3，容易落入小數(shù)謬誤，放棄。因?yàn)锳I對(duì)人類(lèi)是下讓子棋，你需要觀察，是不是改換了讓子的規(guī)矩？以前的戰(zhàn)績(jī)是讓四子，而這一局是讓五子，結(jié)果差異會(huì)很大。從投資的角度看，對(duì)勝率有洞察，就是指要在你真正懂的東西上。放棄絕大多數(shù)看上去的機(jī)會(huì)。在你不懂的事情上下注，不虧錢(qián)才是沒(méi)道理。被錯(cuò)誤定價(jià)的賠率并不多，就像路邊很難有不酸的李子。假如發(fā)現(xiàn)了誘人的賠率，要想想看，為什么出現(xiàn)餡餅？因?yàn)橐痪制宓南伦?，?huì)有很多人參與。所以你不能假設(shè)房間里就你最聰明，而是要問(wèn)：有哪些信息是我所不知道的？群體的智慧，并不代表任何時(shí)候市場(chǎng)都是有效的。賠率總是在其正確的定價(jià)上下波動(dòng)。凱利公式，可以幫助你，在可以多次重復(fù)的正期望值游戲中，既保住本金，又實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的最大化。其秘密就是控制自己的下注比例，用量化的方式，根據(jù)勝率和賠率來(lái)計(jì)算下注比例。每次都根據(jù)手上彈藥的存量總額，乘以下注比例，得出具體的下注金額。
有些機(jī)會(huì)，看起來(lái)賠率極大，但是如果勝率極低，你的下注比例仍然不能過(guò)高。這個(gè)比例通常會(huì)低于我們的直覺(jué)。投資最重要的不是目標(biāo)實(shí)現(xiàn)之后賠率有多高，而是目標(biāo)沒(méi)實(shí)現(xiàn)之后你能夠承擔(dān)損失。進(jìn)而，舒服的錢(qián)，是通過(guò)大量重復(fù)賺到的，而不是憋大招。沒(méi)錯(cuò)，財(cái)富較多地取決于大高潮，但這個(gè)大高潮在時(shí)間的江海里是延綿的，而非一次海嘯。
6、即使勝率極高，也不能當(dāng)作銀行定期存款。AI對(duì)人類(lèi)棋手的勝率，有時(shí)候高達(dá)98%，看起來(lái)似乎穩(wěn)贏。所以，即使賠率算下來(lái)一般，回報(bào)也很穩(wěn)定。例如每次下注賺2%-3%，但可以連續(xù)重復(fù)下注，十局下來(lái)也有30%到50%回報(bào)了，多好啊。
這時(shí)候，最容易犯一種錯(cuò)誤，就是誤把這種勝率極高的下注，當(dāng)作銀行定期存款。
圍棋AI絕藝非常厲害，勝率經(jīng)常高達(dá)99%。于是有些人每次都滿倉(cāng)押上，以為這是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利。
結(jié)果呢？99次都贏，而且越贏越有穩(wěn)定的幻覺(jué)，然而虧一次就歸零了。這就是長(zhǎng)期資本的故事，現(xiàn)實(shí)中屢屢重復(fù)上演。假如一個(gè)對(duì)局，勝率是98%，賠率（看起來(lái)像利息）是8%，你的下注比例應(yīng)該是多少？所以，看起來(lái)很安全的投資，也要控制下注比例。更何況現(xiàn)實(shí)中那些看似安全的投資，勝率遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有98%。7、大量可重復(fù)的果實(shí)，才是甜美的果實(shí)。利潤(rùn)來(lái)自復(fù)利，資金的復(fù)利，時(shí)間的復(fù)利，概率的復(fù)利。復(fù)利，需要靠大量重復(fù)來(lái)實(shí)現(xiàn)。有天晚上，我遇到一位棋手對(duì)戰(zhàn)AI，AI的勝率高達(dá)90%，賠率則有25%，研究一番后發(fā)現(xiàn)是個(gè)好機(jī)會(huì)，于是我就賴在這個(gè)房間里，跟著押了好多次，每次下注比例大約50%，賺了不少。機(jī)會(huì)來(lái)臨時(shí)，抓住機(jī)會(huì)猛搞，循環(huán)吃，重復(fù)多次，吃夠。只有當(dāng)我們用概率去描述不確定性，這個(gè)說(shuō)法才有意義。
例如，我們說(shuō)某個(gè)股票A可能有10倍漲幅（指漲到原股價(jià)的11倍），某個(gè)股票B可能有5倍漲幅，感覺(jué)上當(dāng)然要下注于A股票了。
但是，在計(jì)算下注比例的凱利公式里，并沒(méi)有漲幅，只有賠率。為了簡(jiǎn)化，我們還是用兩種結(jié)果的“賭局”，并忽略時(shí)間和資金成本：- A股票可能漲到原股價(jià)的11倍，也可能虧掉50%，賠率是10/0.5=20；
- B股票可能漲到原股價(jià)的6倍，也可能虧掉10%。賠率是5/0.1=50。
假如勝率都是50%，假如分別投資A股票和B股票，根據(jù)凱利公式計(jì)算，應(yīng)該用47.5%的本金買(mǎi)A股票，而用49%的本金去買(mǎi)B股票。9、以本金為基數(shù)來(lái)計(jì)算總資產(chǎn)收益率。經(jīng)常能聽(tīng)到有朋友說(shuō)自己的股票去年賺了幾倍，再一問(wèn)：占你總資產(chǎn)比例多少？基本都不多。財(cái)富的積累，來(lái)自于不確定性下的復(fù)利計(jì)算：
增長(zhǎng)率r是波動(dòng)的，有時(shí)候是正值，有時(shí)候是負(fù)值。不管單次盈虧多少，都應(yīng)該轉(zhuǎn)化為所導(dǎo)致的總資產(chǎn)的盈虧比例的變化。就像人的一生是很多個(gè)決策串聯(lián)起來(lái)的，投資也是如此。即使我們采用并聯(lián)的方式來(lái)形成多個(gè)彼此不相關(guān)的利潤(rùn)流，其實(shí)也是通過(guò)分配資金來(lái)管理串聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn)而已。這一點(diǎn)可以論證并計(jì)算，我就不分岔了。在這個(gè)不知道為什么看起來(lái)是單向的、均勻的時(shí)間流里，上面那個(gè)簡(jiǎn)單粗暴的復(fù)利公式的確是在起作用的。如復(fù)利公式所示，任何一個(gè)鏈條歸零，都會(huì)導(dǎo)致整體資產(chǎn)歸零。根據(jù)我自己在圍棋游戲里的破產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，鏈條斷裂主要是兩種情況：
a、賠率太好了，贏了就從百萬(wàn)富翁變成千萬(wàn)富翁，覺(jué)得機(jī)會(huì)難得，于是All in；
b、AI勝率太高了，局面也不錯(cuò)，于是當(dāng)作銀行定期存款，放入所有資金，結(jié)果偶然事件發(fā)生。杠桿不會(huì)增大勝率，也不會(huì)改變賠率。但是，人們忽略了，加杠桿其實(shí)改變了一個(gè)極其重要的投資指標(biāo)：杠桿最大的問(wèn)題，是會(huì)讓某個(gè)鏈條斷掉。不管你的投資有多大勝率，有多好的賠率，都可能會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)。這些波動(dòng)時(shí)間拉長(zhǎng)了大多會(huì)回歸價(jià)值，接近于期望值。然而，一旦加了杠桿，就可能導(dǎo)致你陷入泥潭里，令你被吸附，根本沒(méi)有機(jī)會(huì)等到價(jià)值回歸的那一天。加杠桿，是凱利公式的反面。
加杠桿，也是復(fù)利公式的大敵。
前者只是游戲，現(xiàn)實(shí)中，很難有周期這么短、數(shù)量這么多、輸贏這么穩(wěn)定的正期望值投資。大多數(shù)人也許只適合從長(zhǎng)期主義的價(jià)值投資中賺到錢(qián)。在概率的世界里，復(fù)利是以起起伏伏的形式實(shí)現(xiàn)的。
并且，通常是跌的時(shí)間多，漲的時(shí)間少。假如多次下注，會(huì)產(chǎn)生“跌多”時(shí)的虧損復(fù)利效應(yīng)。所以，即使期望值為正，因?yàn)閹缀纹骄鶖?shù)并不等于算術(shù)平均數(shù)，最終收益仍然可能是負(fù)數(shù)。有次我胡亂下注，虧光了家產(chǎn)，只好靠下棋賺狐幣，好不容易才東山再起。那個(gè)時(shí)候，我深刻感受到了工作收入和現(xiàn)金流的重要性。寫(xiě)本文的過(guò)程中，我依照凱利公式，重新規(guī)范了自己在圍棋下注游戲中的行為：1、選擇期望值為正、且賠率不錯(cuò)的棋局下注；
2、檢查背景資料，確認(rèn)勝率和賠率的估算沒(méi)有陷阱；3、對(duì)當(dāng)前的局勢(shì)進(jìn)行判斷（這一步占的權(quán)重很小，邏輯上有點(diǎn)兒像“面試很難真正判斷出一個(gè)人”）；
4、根據(jù)凱利公式計(jì)算具體的下注比例。結(jié)果還不錯(cuò)。在短短的一兩天內(nèi)，資產(chǎn)迅速增長(zhǎng)。
圍棋是我最大的愛(ài)好之一，是初三暑假時(shí)自學(xué)的。這也算是當(dāng)時(shí)下的注吧。記得當(dāng)年總是會(huì)被說(shuō)：這玩意兒有啥用？能當(dāng)職業(yè)嗎？
最近兩年我又多了一項(xiàng)愛(ài)好：園藝。種樹(shù)也像下注，你種下樹(shù)苗，不知道它是否能活下來(lái)，能長(zhǎng)多大，是否會(huì)結(jié)果。
下注好玩兒的地方，除了不確定性所帶來(lái)的懸念和期待，還因?yàn)槟撤N“自動(dòng)化”創(chuàng)造的價(jià)值。下注，其實(shí)就是分配資源，到一些能夠“自動(dòng)化”創(chuàng)造價(jià)值的事物上：下注于AI棋手，它能夠自動(dòng)下棋幫你賺（或虧）狐幣；
下注于股票，公司能自動(dòng)幫你賺錢(qián)（或虧錢(qián)）；
下注于植物，樹(shù)木會(huì)自動(dòng)生長(zhǎng)，開(kāi)花，結(jié)果，也可能死掉。
自動(dòng)化的生長(zhǎng)??自動(dòng)化的時(shí)間，正是生命自身以及繁衍的基本邏輯。因?yàn)樽詣?dòng)化，所以可以大規(guī)模復(fù)制，從而享有復(fù)利。如下，是過(guò)去200年美國(guó)各大類(lèi)資產(chǎn)的回報(bào)率：
李錄將股票驚人的增長(zhǎng)，歸因于市場(chǎng)和科技驅(qū)動(dòng)下的3.0文明。科技在生產(chǎn)上的貢獻(xiàn)往往體現(xiàn)為自動(dòng)化和規(guī)?；袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)下的公司則是叢林中優(yōu)勝劣汰不斷演化的賺錢(qián)猛獸。自動(dòng)化的生長(zhǎng)，加上時(shí)間的復(fù)利，令股票6.7%的年化回報(bào)率累積為百萬(wàn)倍的增長(zhǎng)。買(mǎi)股票就是買(mǎi)公司，買(mǎi)公司就是買(mǎi)生意，買(mǎi)生意就是買(mǎi)賺錢(qián)能力，最后還是要看賺錢(qián)。因?yàn)闀r(shí)間夠久，價(jià)格最終趨近于價(jià)值，大數(shù)定律發(fā)揮作用。在朋友圈看到，有人買(mǎi)騰訊股票很久，漲了一千倍。他自己一算，這些年騰訊公司的利潤(rùn)也漲了一千倍。好公司，因?yàn)橛凶o(hù)城河，生意做得久；
好公司，因?yàn)槲幕茫粊y來(lái)，爆掉的可能性??；
也只有好公司，可以讓你安心拿很久，從而享有了時(shí)間的復(fù)利。
價(jià)值投資的本質(zhì)是勝率大、賠率高、下注比例大、時(shí)間長(zhǎng)。然而，這并不意味著，買(mǎi)股票就是個(gè)人投資者最好的下注對(duì)象。既然股票那么好，為什么個(gè)人不該下注于這個(gè)能自動(dòng)賺錢(qián)的機(jī)器？圍棋是一個(gè)簡(jiǎn)單的復(fù)雜游戲。圍棋的變化雖然特別復(fù)雜，但是有邊界，高手大概率能夠贏敵手；
投資是一個(gè)復(fù)雜的“簡(jiǎn)單”游戲。似乎每個(gè)人都能來(lái)一下，尤其是聰明人，總覺(jué)得不在這里驗(yàn)證一下自己的智商簡(jiǎn)直是暴殄天物，而生意人更會(huì)覺(jué)得對(duì)比起自己的事兒投資都不算事兒。股票市場(chǎng)上的隨機(jī)性極其不均勻。以兩百年100萬(wàn)倍的美股市場(chǎng)為例，在2000年至2012年漲幅基本為零。人生有多少個(gè)12年？
再說(shuō)選股。我在圍棋下注游戲里，對(duì)局雙方那么明確，都很難把握，何況股票？
市場(chǎng)上有太多聰明人，又有太多羊群，好公司、好生意、好賠率（價(jià)格），很難同時(shí)出現(xiàn)。
盡管幾乎無(wú)法戰(zhàn)勝指數(shù)，聰明人依然想要自己選股，或是下注于主動(dòng)基金。大衛(wèi)·史文森說(shuō)：資本市場(chǎng)為投資者提供了賺取投資收益的三類(lèi)工具，即資產(chǎn)配置、擇時(shí)交易和證券選擇。對(duì)于如何選擇，大衛(wèi)·史文森斬釘截鐵地說(shuō)，擇時(shí)交易和證券選擇的作用幾乎可以忽略，財(cái)富的變動(dòng)中，90%以上源于資產(chǎn)配置。大衛(wèi)·史文森給出了三條長(zhǎng)期的資產(chǎn)配置準(zhǔn)則：其中：1帶來(lái)自動(dòng)化的好收益，2確保鏈條不斷，3降低交易成本。這三者相互結(jié)合，共同為高效率的投資組合的資產(chǎn)配置奠定了良好基礎(chǔ)。如同前面我編造的iPhone抽獎(jiǎng)故事，即使是在一個(gè)正期望值的游戲里，假如抽的次數(shù)不夠多，人們也無(wú)法承受不能抽到iPhone的煎熬。“別在干草堆里找針”，約翰 · 博格提醒投資者，選明星股很難，選能夠持續(xù)領(lǐng)跑市場(chǎng)的明星基金經(jīng)理也很難，與其花費(fèi)大量時(shí)間去找“針”，不如忘掉那根針，買(mǎi)入整個(gè)草堆。他的建議是：“選擇風(fēng)險(xiǎn)分散、價(jià)格更低廉的指數(shù)基金，進(jìn)行多樣化投資?！?/span>約翰 · 博格和大衛(wèi)·史文森為我們提供了三層視野的下注思維：后二者，也許能幫助我們?cè)龃蟆敖拥截?cái)神”的概率。這兩位大師的建議，對(duì)中國(guó)個(gè)體投資人而言，則需要不容易的二次思考，和重新規(guī)劃。當(dāng)你下注之后，這筆錢(qián)就不屬于你了，而屬于你選擇的某種可能性。該可能性的或然結(jié)果，你都應(yīng)該有所考慮，或好或壞，必須全然接受。有個(gè)朋友做投資，他說(shuō)以前投了公司老操心，后來(lái)干脆就不管了，因?yàn)椴傩囊矝](méi)用。
就像你嫁了女兒，還天天去別人家指導(dǎo)生活，有用嗎？
投后當(dāng)然很重要，但只是錦上添花。投資人替創(chuàng)業(yè)者赤膊上陣的僅為特例。
既然下注是托付，就需要看人，看企業(yè)的文化。
大衛(wèi)·史文森在《非凡的成功》一書(shū)里反復(fù)提“利益一致性”，他對(duì)比了威爾斯資產(chǎn)管理公司和先鋒集團(tuán)的房地產(chǎn)投資信托指數(shù)基金，前者的費(fèi)用幾乎是后者的10倍。
選擇搭檔，選擇伴侶，作為人生的“下注”，更是一生的托付。
有時(shí)候，甚至是把命托付給對(duì)方。
米國(guó)的海軍陸戰(zhàn)隊(duì)的座右銘是“永遠(yuǎn)忠誠(chéng)”。從個(gè)體的角度來(lái)看，當(dāng)隊(duì)友們生死與共，沒(méi)什么比彼此之間的忠誠(chéng)，更能體現(xiàn)生命的托付。
據(jù)說(shuō)，陸戰(zhàn)隊(duì)的榮譽(yù)退伍證書(shū)上有句話：“忠誠(chéng)者必有好報(bào)”。在早年，陸戰(zhàn)隊(duì)基本上是志愿入伍。
托付，也是彼此自愿的。有句古老的諺語(yǔ)說(shuō)：一個(gè)自愿的人勝過(guò)很多個(gè)被迫的人。
自愿，彼此忠誠(chéng)，自動(dòng)自發(fā)，就是人的自動(dòng)化那一面吧。
下注，本質(zhì)上是參與到某種創(chuàng)造、乃至生命當(dāng)中。我們以這種方式，真正來(lái)到這個(gè)世界，呈現(xiàn)自己的生命，并與另外一些生命發(fā)生關(guān)聯(lián)。一個(gè)人的生活中，下注也許可以分為三個(gè)維度：
下注于財(cái)富，讓自己和家人有個(gè)體面的生活；
下注于自己和親人的健康與彼此相愛(ài)；
下注于超越自我的夢(mèng)想，下注于他人的下注。
下注，既是一個(gè)人自己的資源分配，也是一個(gè)人自我的財(cái)富增長(zhǎng)。不管窮人富人，都應(yīng)該計(jì)算增長(zhǎng)率，而非絕對(duì)值。
錢(qián)再少，也應(yīng)該控制下注的比例，別隨便全部押上，更不要借錢(qián)下注。有種奇怪的說(shuō)法，本金少的人更應(yīng)該去賭。
假如這個(gè)說(shuō)法行得通，本金多的人也可以把自己拆成很多個(gè)本金少的人然后去賭。
賭徒們?cè)谝粔K兒，很像玩一個(gè)互相割肉的游戲，絕大多部分人鮮血淋漓，極少數(shù)人成了胖子，只有賭場(chǎng)很肥。也許只有一種狀況下可以去賭：你只有一萬(wàn)塊錢(qián)，假如明天你不能拿出一個(gè)億地球就會(huì)毀滅，你又借不到錢(qián)，這時(shí)你也許只能去賭場(chǎng)試試。對(duì)財(cái)富的衡量，應(yīng)該是基于對(duì)自己的財(cái)富長(zhǎng)期增長(zhǎng)率的。凱利公式的目的是最大化對(duì)數(shù)資產(chǎn)的期望值。之所以取對(duì)數(shù)，因?yàn)閷?duì)數(shù)是用來(lái)衡量增長(zhǎng)率的。
很多有錢(qián)人之所以要在投資上冒險(xiǎn)，就是因?yàn)樗麄儽容^的對(duì)象是更有錢(qián)的人，而非他們自己。這么做的風(fēng)險(xiǎn)，就是忘記了下注是基于比例，而非總額，從而導(dǎo)致承擔(dān)了自己無(wú)法承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)你停止與別人比較，幸福就來(lái)了。海明威在《真實(shí)的高貴》一書(shū)寫(xiě)道：真正的高貴不是優(yōu)于別人，而是優(yōu)于過(guò)去的自己。
其實(shí)優(yōu)于別人也挺好的，只是如果失去了自我，就失去了所有。
就像人們說(shuō)，不要去賺快錢(qián)。憑什么？有高鐵難道我還要去坐綠皮火車(chē)嗎？問(wèn)題不是要賺快錢(qián)還是慢錢(qián)，而是有那么容易賺到手的快錢(qián)嗎？大概可以從三個(gè)維度，來(lái)理解海明威那句廣泛流傳的雞湯：
即使你委托基金經(jīng)理理財(cái)，即使你定投指數(shù)基金，你也要自己做決策來(lái)選人選基金。別人錢(qián)多錢(qián)少關(guān)你啥事呢？顯擺不增加幸福，著急也不增加財(cái)富。你只能專注于自己本金的增長(zhǎng)幅度，不管本金絕對(duì)值多大多小，你總歸需要一個(gè)初始值，再牛的人也是從一個(gè)受精卵開(kāi)始的。人的一生，無(wú)論是追求財(cái)富，還是別的什么價(jià)值，最大的籌碼其實(shí)就是有限的時(shí)間，和僅有一次且只屬于自己的生命。看上去，投資就是用時(shí)間和生命來(lái)?yè)Q取財(cái)富。復(fù)利公式的一長(zhǎng)串相乘的因子，就像是我們時(shí)光里的一個(gè)個(gè)切片，我們的每一次下注。人生真的就是追求這個(gè)數(shù)值的最大化嗎？未必，因?yàn)樽罱K一切都將歸零。也許我們能做的，就是守護(hù)生命中的每一個(gè)鏈條，努力讓下一個(gè)比現(xiàn)在更好。如此一來(lái)，每一個(gè)決策，每一次下注，我們首先要考慮的不是好的時(shí)候能有多好，而是不好的時(shí)候別掉鏈子。與別的一些鏈條串、并聯(lián)在一起，會(huì)更牢靠，有更多可能。
別去賭，賭博玩家真正想要的只是在游戲中忘記和迷失自己。人生應(yīng)該更好玩兒一些。下棋的時(shí)候就好好下棋，投資的時(shí)候就好好投資，相聚時(shí)就忘掉分離。有些下注，無(wú)法計(jì)算期望值；有些計(jì)算，則可以超越期望值的計(jì)算，例如種樹(shù)，教孩子，飛往火星。哪怕當(dāng)下看起來(lái)是蠢事。
有希望的蠢事應(yīng)該交給年輕人來(lái)做，沒(méi)希望的蠢事應(yīng)該交給年長(zhǎng)者來(lái)做。后者如愛(ài)因斯坦研究毫無(wú)希望的大一統(tǒng)理論，諾獎(jiǎng)生物學(xué)獎(jiǎng)得主去研究被視為玄學(xué)的大腦意識(shí)，著名數(shù)學(xué)家哪怕受辱也要提出“連錯(cuò)誤都算不上”的難題解決思路。這個(gè)世界最神奇的是，人類(lèi)的個(gè)體居然可以通過(guò)做決定，來(lái)改變自己未來(lái)的可能性，為希望下注。從宇宙層面來(lái)看，這是一種驚人的超能力。
我旁觀圍棋AI下棋并下注，我們?yōu)榱素?cái)富而勞作并下注，我們?yōu)榱俗约汉退烁_(kāi)心更幸福而下注，這一樂(lè)趣的本源，也許是在自我的選擇和不確定的結(jié)果之中，在自我對(duì)變化的追逐和感知之中，在時(shí)光鏈條的各個(gè)環(huán)節(jié)之中。
進(jìn)而，我們可以讓自己有限的下注，嵌入人類(lèi)更廣闊的鏈條里，生生不息。
本站僅提供存儲(chǔ)服務(wù)，所有內(nèi)容均由用戶發(fā)布，如發(fā)現(xiàn)有害或侵權(quán)內(nèi)容，請(qǐng)
點(diǎn)擊舉報(bào)。
