多公司獲廢棄電器電子產(chǎn)品處理補貼
財政部7月18日公布了第一批納入廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金補貼范圍的處理企業(yè)名單。名單顯示，15個省的43家企業(yè)入選該名單。其中，TCL奧博環(huán)保發(fā)展有限公司是由TCL集團控股，江西格林美資源循環(huán)有限公司、荊門市格林美新材料有限公司則為格林美的子公司。另外，四川長虹也名列其中。
財政部、環(huán)保部等多部委今年5月印發(fā)《廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金征收使用管理辦法》，其中提出將對處理企業(yè)按照實際完成拆解處理的廢棄電器電子產(chǎn)品數(shù)量給予定額補貼，基金補貼標準為：電視機85元/臺、電冰箱80元/臺、洗衣機35元/臺、房間空調器35元/臺、微型計算機85元/臺。
與此同時，相關部門還在加大每年從電器電子產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)中征收相應的廢舊產(chǎn)品處理基金的規(guī)模。據(jù)悉，目前擬定的征收標準為：電視機15元/臺、冰箱12元/臺、洗衣機7元/臺、空調7元/臺、微型計算機10元/臺。同時，對于采用有利于資源綜合利用和無害化處理的設計方案及使用環(huán)保材料的電器電子產(chǎn)品可予以減征基金。
分析指出，廢棄電氣電子產(chǎn)品處理基金對于或補貼企業(yè)來說無疑是一大利好。格林美19日公告稱，廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金補貼企業(yè)資質的取得，對于公司電子廢棄物拆解處理業(yè)務具有積極的推動作用，能進一步提升盈利能力。
但另一方面，對于納入基金征收范圍的家電及電子類企業(yè)可能增加成本。目前，國內諸如美的、格力等幾大主流電器生產(chǎn)商每年生產(chǎn)的電器產(chǎn)品數(shù)以千萬臺計，如果按上述標準對其征收廢舊產(chǎn)品處理基金，則意味著每年將有數(shù)十億元的專項資金用于補貼廢舊商品處理。以美的集團為例，2010年美的冰箱產(chǎn)量為1100萬臺，以每臺12元計算，僅從美的集團一家每年征收基金數(shù)額便可達1.32億元。
如今，消費者對智能手機、平板電腦等新型電子產(chǎn)品趨之若鶩，電子消費品的更新?lián)Q代速度加快，隨之而來，被淘汰的舊電腦、舊手機、舊家電等電子垃圾也與日俱增，由于缺乏相應的回收制度，這已成為治理環(huán)境污染亟須正視與解決的問題。
經(jīng)國務院批準，自今年7月1日起我國將開征廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金，這是國家為促進廢棄電器電子產(chǎn)品回收處理而設立的政府性基金。
征收基金補貼拆解企業(yè)
財政部、環(huán)境保護部、國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、海關總署、國家稅務總局已于日前聯(lián)合發(fā)布了《廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金征收使用管理辦法》。
辦法指出，繳納該基金對象為電器電子產(chǎn)品生產(chǎn)者、進口電器電子產(chǎn)品收貨人或其代理人，其中電器電子產(chǎn)品生產(chǎn)者包括自主品牌生產(chǎn)企業(yè)和代加工生產(chǎn)企業(yè)。
辦法明確，基金將分別按照電器電子產(chǎn)品生產(chǎn)者銷售、進口電器電子產(chǎn)品的收貨人或者其代理人進口的電器電子產(chǎn)品數(shù)量定額征收。其中：電視機13元/臺、電冰箱12元/臺、洗衣機7元/臺、房間空調器7元/臺、微型計算機10元/臺。進口電器電子產(chǎn)品收貨人或者其代理人應繳納的基金，由海關負責征收。
辦法規(guī)定，對采用有利于資源綜合利用和無害化處理的設計方案以及使用環(huán)保和便于回收利用材料生產(chǎn)的電器電子產(chǎn)品，可以減征基金。
對于基金使用范圍，主要包括廢棄電器電子產(chǎn)品回收處理費用補貼等。辦法同時規(guī)定，對處理企業(yè)按照實際完成拆解處理的整機廢棄電器電子產(chǎn)品數(shù)量給予定額補貼。基金補貼標準為：電視機85元/臺、電冰箱80元/臺、洗衣機35元/臺、房間空調器35元/臺、微型計算機85元/臺。
我國電子垃圾數(shù)量僅次于美國
近年來，我國每年至少報廢500萬臺電視機、400萬臺電冰箱、500萬臺洗衣機、500萬臺電腦及上千萬部手機。根據(jù)聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署發(fā)布的報告，中國已成為繼美國之后的世界第二大電子垃圾生產(chǎn)國，每年生產(chǎn)超過230萬噸電子垃圾，僅次于美國的300萬噸。
據(jù)聯(lián)合國報告預測，到2020年，中國的廢舊電腦將比2007年翻一番到兩番，中國的廢棄手機將增長7倍。更觸目驚心的是，全球每年產(chǎn)生5億噸電子垃圾，70%以上通過各種途徑進入中國。
中國東部沿海地區(qū)儼然成為全球電子垃圾的集散地。在全球最大的電子垃圾場廣東貴嶼，廢舊電子產(chǎn)品堆積如山，環(huán)境重度污染，這成為中國正在遭受的電子垃圾之殤的縮影。
電子垃圾回收業(yè)正規(guī)軍遇困境
電子垃圾危害巨大，已引起人們的重視，但在我國，電子垃圾回收處理卻遭遇困境。一方面，因回收成本高，利潤少，正規(guī)拆解企業(yè)處境艱難。網(wǎng)點布局不足、回收價格低等因素進一步導致其貨源不足。另一方面，非法小作坊因規(guī)避了環(huán)保等成本而利潤豐厚，打著“高價回收廢舊電器”牌子走街串戶，形成規(guī)模龐大的非法電子廢棄物拆解產(chǎn)業(yè)鏈。
事實上，自2009年實施的家電以舊換新政策盡管以刺激消費為目的，但最高400元的補貼大大調動了消費者的積極性，使正規(guī)家電回收拆解企業(yè)迎來了新的發(fā)展契機，進而推動了家電銷售、回收、拆解的廢舊物資循環(huán)利用鏈條的初步形成。
據(jù)商務部公布的數(shù)字，家電以舊換新從2009年開始到結束，共銷售8130萬臺，這也意味著有同樣數(shù)量的廢舊家電被送到正規(guī)拆解企業(yè)。兩年多來，回收利用廢家電中的鋼鐵、有色金屬97萬噸。符合環(huán)保要求的拆解企業(yè)已經(jīng)達到了102家。
隨著家電以舊換新政策的結束，正規(guī)企業(yè)重回艱難回收狀態(tài)，再度面臨“吃不飽”的發(fā)展困境。正規(guī)企業(yè)回收處理電子垃圾的成本高昂，很難競爭過用簡單粗放方式提煉的地下加工廠。在正規(guī)回收拆解渠道不暢的情況下，遍布城市鄉(xiāng)村的非法回收拆解小作坊成為電子垃圾的主要歸宿，而這里面存在諸多的灰色利益，使得電子垃圾的回收難以得到妥善處理。
一方面，一些電子垃圾經(jīng)過簡單改裝后流入舊貨市場，或者低價賣到農村等地區(qū)。這些二手家電沒有正規(guī)的質量保障和售后服務，存在一定的安全隱患。
另一方面，電子垃圾多以作坊式的手工拆解、露天焚燒、強酸浸泡等原始落后、重污染的處置方式為主，對大氣、土壤和水體造成了嚴重污染，危害人類健康。
廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金開征后，對目前陷入困境的拆解企業(yè)來說是一個利好消息。
業(yè)內人士分析，我國開征廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金，是借鑒了發(fā)達國家實施“生產(chǎn)者責任制”的先進經(jīng)驗，減少企業(yè)對有害有毒物質的使用；另一方面，結合我國具體國情，對處理廢棄電器電子產(chǎn)品的企業(yè)進行補貼，這對我國建立廢棄電器電子產(chǎn)品回收處理的長效機制具有重要意義。
回收體制建立要考慮便民
國內正規(guī)的電子垃圾回收渠道不暢、不被消費者所接受，為“黑作坊”提供了生存的土壤，造成了電子回收行業(yè)中“正規(guī)軍”斗不過“游擊隊”的現(xiàn)狀。
業(yè)內專家指出，電子垃圾回收的關鍵是回收，尤其是要建起便民回收體系。至少要具備以下兩點：一是免費電話服務；二是上門回收，讓老百姓能方便地處理電子垃圾。例如，國家2009年實行的家電“以舊換新”政策，不失為一種好的回收渠道，如使其常態(tài)化并加以完善，可以逐漸堵住電子垃圾流向非法地下加工廠的途徑。
缺乏有效監(jiān)管和制度保障，回收體系不健全，企業(yè)與消費者缺乏環(huán)保意識等是造成目前我國電子垃圾泛濫的重要原因。因此，解決電子垃圾問題需要各方共同努力，提高企業(yè)、消費者的環(huán)保意識，并加大對非法者處罰力度等。
其實，用好電子垃圾除蘊含經(jīng)濟價值外，更具有環(huán)保屬性，需要政策護航規(guī)范行業(yè)發(fā)展。如何協(xié)調各部門職能，加強環(huán)境執(zhí)法力度，斬斷黑色經(jīng)濟鏈條，對電子垃圾入境形成有效監(jiān)管成為考驗。從扶持政策看，由于電子產(chǎn)品拆解要求較高的技術和成本，這需要政府在稅收、技術等方面進行扶持。
天風證券:廢棄電子垃圾處理產(chǎn)業(yè)前途光明
【固廢處理行業(yè)研究報告內容摘要】
全球和中國電子垃圾處理產(chǎn)業(yè)增速明顯
全球電器電子產(chǎn)品市場規(guī)模增速明顯；而原材料價格的上漲、全球廢棄電器電子產(chǎn)品的產(chǎn)生量加速增長，導致全球范圍內的電子垃圾處理業(yè)產(chǎn)值有望從2011年的91.5 億美元增加到2016 年的202.5 億美元，年復合增速為17.22%。中國2010 年電子垃圾產(chǎn)量已達230萬噸，預計到2015 年將進一步增加到560 萬噸；同時，每年中國進口的電子垃圾總量達200 萬噸左右。
全球電子垃圾材料潛在可回收價值超過300億美元/年
對環(huán)境污染的擔憂、節(jié)約能源和巨大的可回收資源價值共同促進電子垃圾處理產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。
電子產(chǎn)業(yè)消耗了大量的基本金屬、稀貴、稀散和稀有金屬，2006年電器電子設備產(chǎn)業(yè)消耗的金屬估算價值高達454億美元。按照目前主要消費國的廢棄電器電子產(chǎn)品的收集率普遍超過70%估算，那么全球每年廢棄電器電子產(chǎn)品中，所蘊含的可供回收的各類金屬保守估計價值超過300億美元。
此外，廢棄電器電子產(chǎn)品中還有大量可供回收的鋼鐵、鋁等廢舊基本金屬、廢舊工程塑料等材料。
產(chǎn)業(yè)鏈投資機會集中在拆解和材料回收領域
由于電子垃圾回收領域，存在大量的走街串巷的“散戶”，競爭異常激烈，并且人力資源成本高昂，其盈利前景并不明朗，并不適合大型企業(yè)參與競爭；在拆解和預處理領域，大型企業(yè)可以部分發(fā)揮其規(guī)范化操作的技術優(yōu)勢，在國家針對電子垃圾監(jiān)管政策日益趨嚴的情況，存在一定的投資機會；電子垃圾處理產(chǎn)業(yè)鏈最重要的投資機會，將主要集中在適合大型企業(yè)運作的電子垃圾金屬等資源回收利用領域。
廢棄電器電子處理產(chǎn)業(yè)基金預期于12年07月開始征收
國內已經(jīng)出臺了一系列促進電子垃圾處理產(chǎn)業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)政策和法規(guī)，尤其是于2011年01月01日開始實施《廢棄電器電子產(chǎn)品回收處理管理條例》。《廢棄電子垃圾處理產(chǎn)業(yè)基金管理辦法》已于12年05月底出臺；預期其將在兩方面對行業(yè)產(chǎn)生重要影響：一、通過提高補貼正規(guī)拆解企業(yè)，使得行業(yè)的發(fā)展更有利于合法、合規(guī)的大型企業(yè)；二、提升行業(yè)盈利水平。
行業(yè)投資策略及重點公司
積極看好廢棄電子垃圾處理產(chǎn)業(yè)基金對于行業(yè)正面影響，行業(yè)評級為“強于大市”。重點關注格林美、東江環(huán)保等公司。
中投證券：政策解讀《廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金征收使用管理辦法》
實施時間和補貼標準均符合我們之前預期:①將于今年7月1日開始正式實施;②補貼標準為:電視機85元/臺、電冰箱80元/臺、洗衣機35元/臺、房間空調器35元/臺、微型計算機85元/臺。征收標準為:電視機13元/臺、電冰箱12元/臺、洗衣機7元/臺、房間空調器7元/臺、微型計算機10元/臺。
電子廢棄物行業(yè)百億市場空間即將打開。我國目前每年理論產(chǎn)生四機一腦廢棄物約8000萬臺,初步估算年補貼資金規(guī)模約50億元,行業(yè)市場空間超過百億。
處理基金制實施標志著電子廢棄處理行業(yè)進入快速發(fā)展通道:市場長效機制確立,盈利模式明晰。千呼萬喚始出來,經(jīng)過多番波折后,處理基金補貼管理辦法終于得以頒布實施,這說明了政府扶持該產(chǎn)業(yè)的決心。同時,可以預計,未來正規(guī)拆解企業(yè)往日“吃不飽”局面將得到極大的改變。
正規(guī)企業(yè)回收量將大幅上升:①首次采用市場的機制,以價格為調節(jié)手段,小作坊的價格優(yōu)勢將不再有,從而使貨源從小作坊將流向正規(guī)拆解企業(yè)。②采用價格為手段,回收量不受購買量的限制,所有廢舊家電均均可能流入正規(guī)拆解渠道。盈利能力預計與以舊換新持平:①預計政策力度和以舊換新水平持平,毛利率將維持在25-30%左右。②同時,從動態(tài)的角度看,開始市場上具備拆解能力的企業(yè)較少,行業(yè)毛利率水平會較高。而隨著行業(yè)產(chǎn)能的逐漸釋放,毛利率水平會降低,但同時會給優(yōu)質企業(yè)帶來通過兼并方式跨區(qū)域擴張的能力。
龍頭企業(yè)更受益:在市場競爭機制下,管理經(jīng)驗優(yōu)勢+技術優(yōu)勢+資質獲取的先發(fā)優(yōu)勢使得龍頭企業(yè)強者恒強。①資質審批制使得行業(yè)準入門檻提高,因此,有先發(fā)優(yōu)勢的企業(yè)將先一步搶占市場先機、完成跑馬圈地,未來行業(yè)有望逐漸演變?yōu)楣杨^壟斷局面。②基金制將打破廢舊電器流通的地域限制,能夠將成本低的企業(yè)可以高價跨蜀取原料。
相關個股推薦:格林美、東江環(huán)保和桑德環(huán)境。
風險因素:市場競爭引起市池收價格變化,出現(xiàn)惡性競爭的狀況。
格 林 美:獲政府資助資金,有利公司業(yè)績增長
格林美 002340 有色金屬行業(yè)
研究機構：東海證券 分析師：應曉明 撰寫日期：2012-07-02
公司是國內電子廢棄物循環(huán)利用龍頭企業(yè),主要從事自動化拆解及原生化和再制備技術,實現(xiàn)電子廢棄物的深度資源化業(yè)務。2011年11月,公司城市礦山資源循環(huán)利用工程研究中心被國家發(fā)改委列入國家高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展項目計劃,并獲得國家地方聯(lián)合工程研究中心授牌。
公司未來最大的看點在于電子廢棄物回收與循環(huán)利用項目。根據(jù)公司公告:增發(fā)項目達產(chǎn)后將新增廢棄物處理能力30萬噸,其中,年循環(huán)處理廢舊電路板2萬噸、廢舊五金電器15萬噸、廢塑料13萬噸,實現(xiàn)新增產(chǎn)品生產(chǎn)能力260,451.35噸,其中金2.55噸、銀18噸、鉑鈀0.8噸、錫315噸、鎳315噸、銅30,000噸、鐵86,300噸、鋁1,200噸、塑料制品142,300噸,這塊業(yè)務增長較快,將成為公司新的利潤增長點。
我們認為:公司作為中國目前規(guī)模最大的采用廢棄資源循環(huán)再造超細鈷鎳粉體的企業(yè),行業(yè)地位顯著。電子電子廢棄物回收與循環(huán)利用項目將有效提升公司業(yè)績增長空間?！稄U棄電器電子產(chǎn)品回收處理管理條例》、廢棄電器電子產(chǎn)品回收處理基金》正式實施以及未來將頒布的《廢棄家電綜合回收處理準入標準》出臺都將為公司發(fā)展提供良好的政策環(huán)境。另外,7月2號公司發(fā)布因正在籌劃重大事項停牌公告。我們維持公司“增持”評級。
東江環(huán)保:循環(huán)利用行業(yè)先鋒,固廢處理地域龍頭
東江環(huán)保 002672 綜合類
研究機構：東興證券 分析師：弓永峰 撰寫日期：2012-07-08
盈利預測與投資建議
考慮到公司所處行業(yè)的特點,未來外延式拓展將是公司發(fā)展的主要途徑,產(chǎn)能擴張將是公司業(yè)績增長的主動力。公司依托傳統(tǒng)業(yè)務、市政業(yè)務、填埋氣發(fā)電業(yè)務提供的扎實基礎,以廢舊電器電子產(chǎn)品拆解和固廢處理業(yè)務為兩翼,未來業(yè)績增長可期。我們預計公司2012年-2014年EPS分別為1.76元、2.43元、3.33元,對應PE35.32倍、25.56倍、18.68倍,首次給予推薦評級。
投資風險1、傳統(tǒng)汽車銷量不及預期;2、動力鋰電池項目進展緩慢。
九龍電力:業(yè)績符合預期,將延續(xù)高增長
研究機構：東莞證券 分析師：俞春燕 撰寫日期：2012-07-12
2012年中期收入凈利潤增長12倍,業(yè)績符合預期。2012年中期業(yè)績快報稱,2012年上半年公司營業(yè)收入為19.79億元,同比增長6.9%;實現(xiàn)營業(yè)利潤3999萬元,6550%;實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤4609萬元,同比增長1243%;每股收益為0.09元,同比增長773%。公司中期業(yè)績符合預期,此前公司一季度收入和凈利潤增長分別為21%和1536%,由此推算,公司二季度營收、營業(yè)利潤和凈利潤分別為9.86億、0.117億和0.187億元,因脫硫資產(chǎn)等是2011年下半年才進行收購,同比沒有可比性。故采用環(huán)比,營收、營業(yè)利潤和凈利潤增長環(huán)比分別為-0.7%、-58.39%和-31.67%。
公司同比業(yè)績有較大增長的原因主要是2011年中期業(yè)績受煤價高企導致虧損,從而基數(shù)低。而處于資產(chǎn)重組進程中的公司火電收入占比在逐漸降低,新增的908萬千瓦的脫硫資產(chǎn)貢獻利潤較大。而二季度環(huán)比出現(xiàn)下降的原因可能是宏觀經(jīng)濟面下滑導致電力需求的減少,使得公司收入較一季度降低,成本卻保持一定增長。
環(huán)保業(yè)務比重將不斷增加,預計利潤貢獻高達85%左右。公司在資產(chǎn)重組完成前,收入仍以電力銷售、環(huán)保和燃煤收入為主。過去三年電力銷售收入占比一般為38%至39%,環(huán)保業(yè)務占30%左右,而燃煤收入在28%上下浮動。2012年一季度,三大業(yè)務收入占比分別為42%、29%和28.4%。然而2011年下半年7個募投項目脫硫特許經(jīng)營項目就完成利潤總額5223萬元,占公司全年利潤總額的81.7%,環(huán)保業(yè)務迅速成為未來業(yè)務新的利潤增長點,考慮到2012年上半年火電需求的減少,公司脫硫資產(chǎn)預計貢獻的凈利潤為為近4000萬,占凈利潤的85%左右。
未來盈利能力將不斷提升。公司第一大股東中電投集團已經(jīng)承諾將九龍電力作為集團環(huán)保業(yè)發(fā)展平臺,將環(huán)保項目開發(fā)、環(huán)保資產(chǎn)并購及特許經(jīng)營、資本運作等方面優(yōu)先交由九龍電力進行開發(fā)運營,并且集團及其下屬企業(yè)脫硫資產(chǎn),未來將逐步注入公司,將極大提升未來的盈利能力。同時,從盈利的結構上看,未來公司將繼續(xù)以處于盈利上升通道的脫硫資產(chǎn)為主,訂單即將釋放的脫銷業(yè)務作為新的利潤增長點,電廠水處理、核廢料處理等其他業(yè)務逐步展開,保障盈利的可持續(xù)性。
維持推薦評級。我們看好公司發(fā)展前景,預計公司2012和2013年的EPS分別為0.35、和0.46元,對應市盈率分別為37.6和28.6倍。維持推薦評級。
華光股份:鍋爐業(yè)務穩(wěn)扎穩(wěn)打,環(huán)保業(yè)務有聲有色
研究機構：東海證券 分析師：應曉明 撰寫日期：2012-07-11
與市場不同的觀點:
市場普遍看好循環(huán)流化床鍋爐高效清潔的優(yōu)點,我們認同這一觀點,但從近期來看,傳統(tǒng)煤粉鍋爐的需求更為強勁。
市場眼球集中在公司節(jié)能環(huán)保鍋爐產(chǎn)品,但從近期來看,公司脫硝業(yè)務的業(yè)績增速更高。
投資要點:
循環(huán)流化床鍋爐是轉型期的業(yè)績穩(wěn)定器。循環(huán)流化床鍋爐占公司收入和利潤的56.9%。公司產(chǎn)品主要用于熱電聯(lián)產(chǎn)廠、企業(yè)自備電廠和垃圾焚燒等領域,可在一定程度上削弱火電增速下滑的影響,在公司從傳統(tǒng)鍋爐企業(yè)向節(jié)能環(huán)保企業(yè)轉型期間起到穩(wěn)定業(yè)績的作用。
近期煤粉鍋爐需求更為強勁。循環(huán)流化床鍋爐雖然能夠實現(xiàn)低氮燃燒,但氮氧化物排放濃度不能完全達到《火電廠大氣污染物排放標準》的嚴格要求,仍須加裝脫硝設施。相比之下,煤粉鍋爐彰顯出成本優(yōu)勢,近期需求更強勁。
預期業(yè)績貢獻:垃圾爐>生物質爐>污泥爐。短期內焚燒難以成為污泥處理的主流方式,污泥焚燒爐需求難以放量。“十二五”生物質能發(fā)電將蓬勃發(fā)展,拉動生物質爐需求。“十二五”垃圾焚燒能力將從8.96萬噸/日提高到30.72萬噸/日,復合增速高達27.9%,年均市場容量87臺/24億元。
預期業(yè)績貢獻:余熱爐>氣化爐。短期內IGCC在我國難以實現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn),氣化爐需求有限。“十二五”天然氣發(fā)電規(guī)模有望達到6000萬千瓦,五年復合增速17.6%,僅江蘇省就規(guī)劃達到1500萬千瓦,余熱鍋爐需求旺盛。
脫硝業(yè)務是近期最耀眼的業(yè)績增長點。脫硝提價窗口已經(jīng)打開。如果現(xiàn)有火電機組在2014.7.1大限前完成改造,則今年下半年將迎來改造高峰。
資產(chǎn)注入謀劃長遠。從長期發(fā)展戰(zhàn)略來看,即將注入的工程公司將成為公司進軍電站脫硫脫硝、工業(yè)水處理、城市污水處理等領域的重要平臺。
盈利預測:預計公司2012-2014年分別實現(xiàn)EPS0.61、0.74、0.88元,對應PE為19、16、13倍,業(yè)務轉型可帶來估值提升,首次給予“增持”評級。
