廣發(fā)基金研究發(fā)展部 孫爾謙
查理芒格曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“在投資領(lǐng)域中，若沒(méi)做過(guò)扎實(shí)的閱讀工夫，我不認(rèn)為你可以成為真正優(yōu)秀的投資人，而我也不認(rèn)為有哪一本書(shū)可以為你做到這些。”憑借廣泛而深入的閱讀，芒格不僅將其他領(lǐng)域的知識(shí)、概念遷移到投資領(lǐng)域中，還建立了研究中的100種思維模型以及l(fā)ollapalooza效應(yīng)（好幾種力量共同作用于同一個(gè)方向）。
《窮查理寶典》這本書(shū)記錄了查理·芒格關(guān)于做人、生活、投資決策的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，介紹了查理·芒格如何形成一套科學(xué)的決策框架，又如何堅(jiān)決執(zhí)行這套框架，最終通過(guò)一次次的正確決策不斷積累個(gè)人財(cái)富、形成良好的人際關(guān)系和更好的心態(tài)。
保持良好心態(tài) 努力擴(kuò)大能力圈
查理芒格的決策框架分兩步，第一步明確自己的能力圈范圍，只在能力圈范圍內(nèi)做決策；第二步，通過(guò)不斷地學(xué)習(xí)和總結(jié)，擴(kuò)大自己的能力圈。
針對(duì)第一步，芒格認(rèn)為成功投資首先要擁有良好的心態(tài)，因?yàn)榇蠖鄶?shù)人總是按捺不住，或者總是擔(dān)心過(guò)度；良好心態(tài)包括有耐心、有大量的求知欲，如果能長(zhǎng)期保持，則關(guān)注現(xiàn)實(shí)的能力將會(huì)逐步得到提高。
筆者理解這段話的意思是，當(dāng)你能逐漸認(rèn)識(shí)到事物的本質(zhì)時(shí)，你就會(huì)有足夠平和的心態(tài)過(guò)濾掉短期波動(dòng)，同時(shí)也有足夠的底氣堅(jiān)守自己的能力圈，不需要再額外承擔(dān)在那些看不懂的機(jī)會(huì)上的風(fēng)險(xiǎn)暴露。
針對(duì)第二步，如何擴(kuò)大自己的能力圈，芒格著重講述了他的多元思維模型。他認(rèn)為，能力圈是你的知識(shí)儲(chǔ)備和熟練掌握的常識(shí)，而知識(shí)不僅僅是單純書(shū)本上或者你的專(zhuān)業(yè)本身，而是全市場(chǎng)各個(gè)行業(yè)的集合，有時(shí)他們?cè)谝黄饡?huì)形成非常強(qiáng)大的規(guī)模效應(yīng)，即lollapalooza效應(yīng)。
芒格把多元思維的模型分為兩類(lèi)，一類(lèi)來(lái)源于他認(rèn)為可靠性很強(qiáng)的“硬科學(xué)”，如數(shù)學(xué)、物理學(xué)、化學(xué)、工程學(xué)、生物學(xué)等等；第二類(lèi)是他認(rèn)為的軟科學(xué)，
雖然看起來(lái)不太可靠但同樣重要，如微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)；同時(shí)他著重強(qiáng)調(diào)了心理學(xué)的重要性，認(rèn)為這是一個(gè)在決策過(guò)程中重要性最被低估的學(xué)科。對(duì)照《窮查理寶典》一書(shū)，筆者認(rèn)為，芒格提到的不同學(xué)科思維模型在研究中均有很好的應(yīng)用。
例如，物理學(xué)的斷裂點(diǎn)理論是關(guān)于城市與區(qū)域相互作用的一種理論。該學(xué)說(shuō)認(rèn)為，一個(gè)城市對(duì)周?chē)貐^(qū)的吸引力，與它的規(guī)模成正比，與它的距離的平方成反比。從定義看，斷裂點(diǎn)是高度非線性的，系統(tǒng)在某個(gè)點(diǎn)被“引爆”產(chǎn)生突變，一個(gè)很小的改變就會(huì)產(chǎn)生巨大的影響，即從量變到質(zhì)變，而質(zhì)變一旦開(kāi)始不可逆轉(zhuǎn)。該理論在實(shí)際中的應(yīng)用包括滲透模型，即當(dāng)水積累到一定程度時(shí)，能夠通過(guò)地面滲透到地下，這個(gè)臨界點(diǎn)就是59.27%，只需再加一滴水它就會(huì)沖開(kāi)一條路。
斷裂點(diǎn)現(xiàn)象在研究中同樣得到應(yīng)用。例如，2018年，某白酒品牌在安徽市場(chǎng)迎來(lái)爆發(fā)，此時(shí)距離該品牌進(jìn)入安徽已接近十年，期間該公司一直在默默地做品牌和產(chǎn)品滲透工作，培養(yǎng)核心消費(fèi)者和消費(fèi)氛圍。通過(guò)掌握“斷裂點(diǎn)理論”疊加緊密的跟蹤，我們能發(fā)現(xiàn)其到臨界點(diǎn)前的一些征兆；或者退而求其次，在臨界點(diǎn)到來(lái)之后，我們能更加確定地判斷這一趨勢(shì)已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)，進(jìn)而轉(zhuǎn)化為堅(jiān)定的投資決策。
雖然查理認(rèn)為微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)沒(méi)有那么可靠，但微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)蘊(yùn)含著世界運(yùn)行和人性的基本規(guī)律；其中微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中最經(jīng)典的模型之一是規(guī)模效應(yīng)模型。規(guī)模優(yōu)勢(shì)包括規(guī)模壟斷優(yōu)勢(shì)和規(guī)模效率優(yōu)勢(shì)。在規(guī)模壟斷優(yōu)勢(shì)中，代表性案例是日?qǐng)?bào)。在美國(guó)，除了少數(shù)幾個(gè)大城市之外，所有城市都只有一家日?qǐng)?bào)，而當(dāng)一家報(bào)紙擁有大量的廣告和發(fā)行量時(shí)，慢慢就會(huì)出現(xiàn)贏家通吃的局面。
在效率規(guī)模優(yōu)勢(shì)中，連鎖企業(yè)得到了較好的應(yīng)用，例如，沃爾瑪連鎖店在采購(gòu)上有巨大優(yōu)勢(shì)，疊加其還有一套完善的制度，以及其規(guī)模做大后，有足夠資金去研發(fā)自身的系統(tǒng)，使其效率更高，能夠取代小城鎮(zhèn)的零售商，大企業(yè)在一定規(guī)模范圍內(nèi)，在采購(gòu)、研發(fā)和運(yùn)營(yíng)效率上有巨大的規(guī)模效應(yīng)。
克服人性弱點(diǎn) 認(rèn)同堅(jiān)守能力圈
查理認(rèn)為心理學(xué)是最被低估的科學(xué)，尤其是在實(shí)際決策時(shí)，我們往往因?yàn)椴焕硇缘男睦碚`區(qū)而執(zhí)行錯(cuò)誤的決策；而這背后都是有心理學(xué)規(guī)律可循，通過(guò)了解這些心理學(xué)規(guī)律，我們可以努力的掌控他、規(guī)避他，從而更好地執(zhí)行決策框架。
查理一共總結(jié)了24+1條誤導(dǎo)人的心理傾向，最后一條就是經(jīng)典lollapalooza效應(yīng)，即通過(guò)幾條不同的錯(cuò)誤形成的協(xié)同效應(yīng)，最終自我強(qiáng)化或弱化到極致。筆者結(jié)合書(shū)中內(nèi)容舉幾個(gè)經(jīng)典案例。
例如，避免不一致傾向。從生理和進(jìn)化角度，避免不一致傾向能幫助我們應(yīng)對(duì)外界的變化時(shí)快速做出決策，形成肌肉記憶；但是也容易惰于思考和迭代，形成路徑依賴。在生活中，我們發(fā)現(xiàn)，改掉壞習(xí)慣遠(yuǎn)難于養(yǎng)成好習(xí)慣，因此，最好從一開(kāi)始就養(yǎng)成良好的生活、學(xué)習(xí)和思維習(xí)慣，如定期鍛煉、終身學(xué)習(xí)、批判性思維等等。
同樣，還有社會(huì)認(rèn)同傾向，即從眾心理，如果一個(gè)人自動(dòng)依照他所觀察到的周?chē)藗兊乃伎己托袆?dòng)方式去思考和行動(dòng)，那么他就能夠把一些原本很復(fù)雜的行為簡(jiǎn)化。而且，這種從眾的做法往往是有效的。因此品牌消費(fèi)品企業(yè)緊緊抓住這點(diǎn)，利用明星代言人的形象，突出產(chǎn)品的品牌和效果，通過(guò)利用同齡消費(fèi)者的社會(huì)認(rèn)同心理，吸引其購(gòu)買(mǎi)自身產(chǎn)品和服務(wù)，形成消費(fèi)氛圍帶動(dòng)更多銷(xiāo)量。
可見(jiàn)，正確的利用這些心理能幫助我們提高效率、規(guī)避錯(cuò)誤。筆者相信，通過(guò)反復(fù)閱讀思考《窮查理寶典》等優(yōu)秀的價(jià)值投資書(shū)籍，我們能形成一套正確的、可復(fù)制的框架去認(rèn)知事物運(yùn)行的邏輯，掌握世界的客觀規(guī)律，擴(kuò)大自己的能力圈；能從容地面對(duì)自己作為人類(lèi)的心理缺陷，有效地克服并利用自己的弱點(diǎn)，心態(tài)平和的堅(jiān)守自己的能力圈；最終形成自己的決策體系并堅(jiān)決的執(zhí)行下去，真正從內(nèi)心認(rèn)同價(jià)值投資的理念和思維方式。隨著時(shí)間的復(fù)利效應(yīng)，正如查理·芒格所言，可以過(guò)上幸福、正直、善良的一生。
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