《聰明的投資者》是巴菲特強(qiáng)烈推薦的一本必讀的投資類書籍，作者本杰明格雷厄姆也是他一生的“精神導(dǎo)師”，“有史以來，關(guān)于投資類最佳的著作”是他對(duì)這本書的評(píng)價(jià)。
書中蘊(yùn)含著大量的投資思想價(jià)值，“價(jià)值投資”是其所倡導(dǎo)的投資理念，涉及四大核心觀點(diǎn)：
格雷厄姆的觀點(diǎn)認(rèn)為“投資是基于詳盡的分析，本金的安全和滿意回報(bào)有保證的操作。不符合這一標(biāo)準(zhǔn)的操作就是投機(jī)”，強(qiáng)調(diào)尋找好價(jià)格下的好公司，安全第一。
“好價(jià)格下的好公司”，也就是買股票我們買的是背后的企業(yè)，意味著我們擁有了部分這家企業(yè)的所有權(quán)。
懂得這點(diǎn)，我們在進(jìn)行某只股票投資前，就要搞清楚這家企業(yè)主營是什么、利潤怎么樣、行業(yè)地位如何、競爭力怎么樣、管理團(tuán)隊(duì)是否值得信任等等。就如我們創(chuàng)業(yè)或資金注資進(jìn)入某個(gè)企業(yè)一樣，需要關(guān)注企業(yè)本身的基本情況。
在買入股票后，作為股東賺的是企業(yè)盈利的錢，而非價(jià)格波動(dòng)。因此是要用經(jīng)營企業(yè)的心態(tài)和方法來對(duì)待所買入公司的股票，通過伴隨優(yōu)秀企業(yè)的成長獲得企業(yè)成長紅利。
就如，我們開了一家面館，每年可以賺20萬，我們是否會(huì)因?yàn)橛腥碎_價(jià)10萬、20萬甚至30萬收購而放棄面館？同樣，如果我們要買這樣的面館，總是希望可以用更低的價(jià)格買到，甚至希望面館老板急需用錢，借此可以壓低價(jià)格，以便有更具吸引力的成交價(jià)格。
但是，在股票市場，特別是A股，近四千只股票，有多少只是真正存在長期價(jià)值的呢？
不少人還是在買各種炒作的題材股，或是聽所謂有“內(nèi)部消息”的股票，短期可能會(huì)賺到一些錢，但長期來說還是會(huì)因所投的是非優(yōu)質(zhì)企業(yè)而虧錢。
所以投資股票要實(shí)現(xiàn)長期盈利，就需要買入好的企業(yè)，一打開門營業(yè)就賺上億甚至好幾個(gè)億的企業(yè)。這點(diǎn)無論是股票投資還是實(shí)業(yè)投資都適用。
這點(diǎn)也是巴菲特經(jīng)常經(jīng)常掛在嘴邊，他的合伙人查理-芒格先生也說過：“安全邊際概念歸根結(jié)底在于獲得比你付出的多的價(jià)值?！?/p>
簡單來說就是買入資產(chǎn)所花的成本比它內(nèi)在的價(jià)值低。比如，一家每年能賺20萬的面館，未來五年也能實(shí)現(xiàn)此利潤，而我們只花了80萬就買下了它。
也就是面館未來五年的內(nèi)在價(jià)值應(yīng)該是100萬，但現(xiàn)在成本是80萬，那么就存在（100-80）/80=25%的差距，就可以視為安全邊際。
那么，重點(diǎn)來了，我們?nèi)绾稳ヅ袛嗄硞€(gè)公司值多少錢呢？答案就是我們常用的估值指標(biāo)方法。
一是相對(duì)估值法，比如市盈率、市凈率等；二是絕對(duì)估值法，比如現(xiàn)金流折現(xiàn)。
估值可以幫助我們判斷企業(yè)內(nèi)在價(jià)值是否低于目前的市值，如果低于市值那么我們認(rèn)為現(xiàn)在的企業(yè)價(jià)格是便宜的，值得買入。
結(jié)合“買股票就是買公司”這點(diǎn)，長期要實(shí)現(xiàn)盈利，只需要找到持續(xù)賺錢的公司，并在它便宜的時(shí)候買入。
前兩天聊了格雷厄姆價(jià)值投資的前兩個(gè)核心點(diǎn)，今天來聊下第三個(gè)核心點(diǎn)——市場先生。
股市有波動(dòng)，有時(shí)漲有時(shí)跌，格雷厄姆將它比喻為“市場先生”。
設(shè)想我們在與一個(gè)叫市場先生的人進(jìn)行股票交易，每天市場先生一定會(huì)提出一個(gè)他樂意購買我們的股票或?qū)⑺墓善辟u給我們的價(jià)格。
市場先生的情緒很不穩(wěn)定，因此，在有些日子市場先生很快活，只看到眼前美好的日子，這時(shí)他會(huì)報(bào)出很高的價(jià)格；其他日子，市場先生卻相當(dāng)懊喪只看到眼前的困難，報(bào)出的價(jià)格很低。
另外市場先生還有一個(gè)可愛的特點(diǎn)，他不介意被人冷落，如果市場先生所說的話被人忽略了，他明天還會(huì)回來同時(shí)提出他的新報(bào)價(jià)。
市場先生對(duì)我們有用的是他口袋中的報(bào)價(jià)，而不是他的智慧，如果市場先生看起來不太正常我們就可以忽視他或者利用他這個(gè)弱點(diǎn)。但是如果我們完全被他控制后果將不堪設(shè)想。
不過要做到“不被他控制”是有很大的難度！當(dāng)他的報(bào)價(jià)在不斷上漲時(shí)，我們是否依然可以冷靜分析可靠性；在報(bào)價(jià)持續(xù)下跌時(shí)，我們是否可以云淡風(fēng)輕處事不亂？
比如2015年股市達(dá)到五千多點(diǎn)六千點(diǎn)的時(shí)候，有多少券商和基金經(jīng)理在說一萬點(diǎn)不是夢，這個(gè)時(shí)候我們能談定嗎？
如果容易做到就不會(huì)有那么多人“追漲殺跌”，股市也不會(huì)“七虧二平一賺”了。
也正是因?yàn)檫@樣的情況大量存在，我們就需要建立屬于自己的投資體系，不僅要做好資產(chǎn)配置，而且對(duì)于投資的標(biāo)的，要清楚它是做什么的，值多少錢，是否低估。
只有這樣，我們才不會(huì)被市場先生的喜怒哀樂所控制，做一個(gè)內(nèi)心強(qiáng)大且有自己評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)的投資人！
俗話說：有多大的頭戴多大的帽?？鬃右灿性疲褐疄橹恢獮椴恢?。
哲學(xué)家愛比克·泰德說，人生幸福最重要的是弄清楚：什么事情是屬于我們權(quán)能之內(nèi)的事情，什么事情卻不是屬于我們權(quán)能之內(nèi)的事情。
巴菲特認(rèn)為投資成功最重要的是能力圈原則：投資人真正需要具備的是對(duì)所選擇的企業(yè)進(jìn)行正確評(píng)估的能力，請(qǐng)?zhí)貏e注意‘所選擇’ 這個(gè)詞，你并不需要成為一個(gè)通曉每一家或者許多家公司的專家。你只需要能夠評(píng)估在你能力圈范圍之內(nèi)的幾家公司就足夠了。能力圈范圍的大小并不重要，重要的是你要很清楚自己的能力圈范圍。
在股票市場，我們需要建立自己的能力圈，清楚哪些領(lǐng)域是自己能搞懂，哪些領(lǐng)域即便很賺錢也暫時(shí)不在自己能力范圍。
正如老巴說的，我們不需要成為對(duì)全行業(yè)都通曉的專家，也不需要抓住股市中所有的投資機(jī)會(huì)，只要我們能搞懂的行業(yè)企業(yè)中抓住機(jī)會(huì)，那么投資成功也將非常不錯(cuò)。
堅(jiān)持能力圈原則，最大困難在于，如何能夠抵擋住為了追逐更多利潤跨出能力圈的誘惑。上世紀(jì)90年代后期，網(wǎng)絡(luò)高科技股大牛市，巴菲特卻一股也不買，盡管這讓他在1999年盈利只有0.5%，而當(dāng)年股市大漲21%。巴菲特卻依然堅(jiān)持能力圈原則：
“如果我們在自己的能力圈里面找不到值得投資的企業(yè)，我們并不會(huì)因此就去擴(kuò)大我們的能力圈。我們只會(huì)選擇耐心等待。”結(jié)果從2000年開始，美國股市網(wǎng)絡(luò)股泡沫破裂，股市連跌三年，跌幅超過一半。巴菲特這三年卻盈利10%，大幅跑贏市場。
很多投資者，都不清楚某個(gè)公司主營是什么、競爭力如何等，就輕易投入大量的資金。不在自己了解的領(lǐng)域投資，哪有不虧損的道理。
對(duì)于價(jià)值投資，我們需要掌握：
買股票就是買公司。要買就買一開門營業(yè)就賺上億甚至好幾億的公司。
安全邊際。買賺錢的公司，需要低估便宜的時(shí)候買。
市場先生。股市有波動(dòng)，不必在意短期的波動(dòng)，關(guān)鍵點(diǎn)在于建立自己的投資體系。
能力圈。在自己能搞懂的領(lǐng)域進(jìn)行投資，如果搞不懂，寧愿不投資。
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