文|望京博格（雪球同名）
望京博格說過，在市場較低估值的時(shí)候，管理的基金組合以持有股票指數(shù)基金為主，未來隨著市場估值的提升，則會(huì)降低股票指數(shù)基金的倉位，調(diào)入貨幣基金或者債券基金，然后等到市場再次低估的時(shí)候再一次優(yōu)選股票指數(shù)基金，開啟新一輪的“撿貝殼”……
長期投資債券基金回報(bào)如何？
望京博格選取兩個(gè)指數(shù)，債券基金指數(shù)與滬深300全收益指數(shù)：
滬深300全收益：相比大家熟知的滬深300指數(shù)是一個(gè)價(jià)格指數(shù)，沒有包含上市公司的分紅。但是指數(shù)基金持有股票是享有分紅的，這些分紅都會(huì)進(jìn)入基金凈值歸份額持有人享有，所以大多滬深300指數(shù)基金長期回報(bào)是高于滬深300（價(jià)格）指數(shù)的，這里的滬深300全收益指數(shù)是包含成份股分紅的指數(shù)。
債券基金指數(shù)：中證指數(shù)公司編制的長期反映債券基金收益的，目前這個(gè)指數(shù)有2600多個(gè)成份樣本，基本可以代表所有的債券基金的收益。由于滬深300全收益指數(shù)數(shù)據(jù)起點(diǎn)為2006年4月，所以我們選取2006年4月至今2020年3月，差不多14年期間兩個(gè)指數(shù)相比：
滬深300全收益：十四年累計(jì)收益為373.60%，年化收益為11.73%；
債券基金指數(shù)：十幾年累計(jì)收益為137.13%，年化收益為6.36%；
雖然滬深300指數(shù)的累計(jì)收益比債券基金差不多高出240%，但是在這期間投資指數(shù)基金賺錢的投資者并不多，但是債券基金的投資者大多都是賺錢的。
在滬深300指數(shù)與債券基金走勢(shì)圖中，我們可以清晰的發(fā)現(xiàn)：
（1）滬深300指數(shù)的波動(dòng)遠(yuǎn)大于債券基金指數(shù)，更為關(guān)鍵的是債券基金指數(shù)的收益歷史跌幅非常小，但是滬深300指數(shù)的歷史跌幅接近70%；
（2）望京博格總是說，大家投資股票指數(shù)基金虧錢的主要因素就是倒金字塔加倉，3000點(diǎn)的時(shí)候買一千，4000點(diǎn)的時(shí)候買一萬，5000點(diǎn)的時(shí)候買十萬，最后重倉下跌……不僅虧損了（之前）微薄盈利而且重傷本金。（3）相比而言，債券基金無論什么時(shí)候買、無論買多少只要持有的時(shí)間相對(duì)長一點(diǎn)都不會(huì)虧錢，而且長期年化6.36%比銀行理財(cái)高不少。
在2007-2019年期間13個(gè)自然年度中，債券基金指數(shù)：
最大漲幅 2014年18.48%；最大跌幅 2011年-2.89%；滬深300全收益：最大漲幅2007年163.28%；
最大跌幅2008年-65.61%兩者有什么區(qū)別呢？如果起初1000元，漲18.48%再跌2.89%之后是1150元，盈利15.5%；
如果起初1000元，漲163.28%再跌-65.61%之后是905元，虧損9.5%；
現(xiàn)在明白了吧。但是，如果想追求長期年化10%以上回報(bào)僅投資債券基金是無法實(shí)現(xiàn)的，另外郭主席都說了，高于6%的理財(cái)產(chǎn)品都有可能是一個(gè)騙局，但是無論如何在過去十年，長期投資債券基金的投資者應(yīng)該是跑贏90%的基金投資者的。債券基金并不簡單，根據(jù)投資范圍主要分為三類：
純債基金僅投資債券，如果按照投資債券的期限可以分為中長期債券、超短期債券，再短就是貨幣基金了；一級(jí)債券基金不僅投資債券還參與新股申購；
二級(jí)債券基金除一級(jí)債券基金范圍之外還會(huì)投資股票，通常投資股票的比例不超過20%隨著市場發(fā)展，目前還有轉(zhuǎn)債基金、地方債基金、國債基金，這些都根據(jù)投資品種更加細(xì)分的結(jié)果。
如何選擇債券基金？
相比股票基金，債券投資更是一個(gè)團(tuán)隊(duì)協(xié)作工作，不僅考慮貨幣政策、還要考慮市場流動(dòng)性，制定投資策略之后還需要交易員以最低成本買入或者賣出目標(biāo)債券。銀行間市場的債券成交占比整個(gè)債券市場的95%以上，這個(gè)市場并非我們所熟知的自動(dòng)化程度極高的股票（交易所）市場，銀行間市場都是機(jī)構(gòu)投資者，兩者的之間交易通過交易員相互勾兌，然后手動(dòng)結(jié)算。
所以大型（或者銀行系）基金公司，例如：易方達(dá)、華夏、南方、博時(shí)、招商、建信、工銀瑞信、中銀民生加銀等等，這樣公司的債券基金相對(duì)長期業(yè)績穩(wěn)定。望京博格申請(qǐng)付費(fèi)閱讀，而且第一次使用（希望開門紅）
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