如果要用一個詞語來表達價值投資的最本質(zhì)特征，最根本的屬性，不是將股票看成企業(yè)，不是安全邊際，也不是正確面對市場波動，而應該是確定性。
如果要尋找價值投資各門派的共同點，最大的公約數(shù)也是確定性。無論是格雷厄姆和施洛斯的運營資產(chǎn)派、巴菲特與芒格的現(xiàn)金流折現(xiàn)派、還是費雪和林奇的生意特性派。如果要找出其共同點，那就是確定性。
巴菲特曾經(jīng)說過，如果他能夠確定企業(yè)未來的準確收益，那么完全不用考慮安全邊際。安全邊際的存在，正是為了應對不確定性，留下容錯空間。
格雷厄姆與施洛斯尋找投資標的時，依據(jù)的是看得見摸得著的運營資產(chǎn)，這個道理就是因為資產(chǎn)的確定性最高，格雷厄姆一直不怎么信任公司的收益，更不相信收益的增長。依據(jù)運營資產(chǎn)的價值進行投資，這當然是尋找投資確定性的最可靠途徑，早年巴菲特也是靠這一方法賺了不少錢。
巴菲特與芒格之所以提升格雷厄姆的具體方法，主要是由于外部環(huán)境的變化，隨著美股市場逐步擺脫大蕭條的影響，依靠運營資產(chǎn)撿錢的時代一去不復返，用運營資產(chǎn)的辦法已經(jīng)無法找到投資標的，為此巴菲特不得不關掉了巴菲特合伙公司，真正的原因就是找不到確定性了。
后來，巴菲特在芒格的幫助下，由資產(chǎn)端尋寶轉(zhuǎn)變?yōu)橛藢殻瑥牧硪粋€角度來尋找有確定性的投資標的。為了保證從企業(yè)的盈利端尋找確定性，巴菲特經(jīng)過長期的探索，發(fā)明了能力圈、護城河理論，用能力圈和護城河來確保尋找到投資的確定性。結果靠這個新辦法賺了更多的錢。而護城河理論和能力圈理論的基礎還是源于格雷厄姆的確立的價投的同一個基礎，即確定性。
費雪和林奇則是從另外的角度同樣尋找到了投資確定性的方法。他們的方法是，對公司進行盡可能詳細的調(diào)研，用以尋找投資標的的確定性。費雪為了尋找公司成長的確定性，提出了十五條標準和十條禁令，目的都是要鎖定企業(yè)成長的確定性。林奇強調(diào)投資者利用自身所具有的獨特的知識和經(jīng)驗，投資于自己最充分了解的公司，也是為了更好地確認公司的確定性。
確定性的對立面是不確定性，投資不確定的東西多多少少就帶有賭博性，只有投資確定性才是區(qū)分賭博或者投機的唯一依據(jù)。為什么安全邊際不是最核心的要素，因為安全邊際恰恰是應對不確定性的一個手段，如果百分之百安全，百分之百確定，是不需要安全邊際的。
公司未來價值的確定性是投資的最核心因素，也是我們進行投資必須反復拷問的核心。很多國內(nèi)的成功投資者正是抓住了確定性這個牛鼻子，創(chuàng)造了優(yōu)秀的投資業(yè)績。比如段永平，他說對于未來十年的樣子能知道的公司只有茅臺，即他認為茅臺是最高確定性的投資，事實也是這樣，A股未來十年比茅臺確定性更高的公司真還難得找出來。另一位成功的投資者林園強調(diào)，投資要百分之百，就是確定性，據(jù)他講也做到了百分之百不虧，一直保持向前。董寶珍也是特別強調(diào)確定性的一位投資人。
確定性在股票市場上是極少出現(xiàn)的現(xiàn)象，因此巴菲特才說，一輩子只能打20個洞。芒格也反復在不同場合說，市場基本上是有效的，無效的時候極少，投資有確定性的機會也極少。
總之，投資者發(fā)財?shù)淖羁孔V的方法就是：慢慢觀察、長期等待，當出現(xiàn)一個確定性高達或者接近百分之百的機會時，將自己能夠弄到的一切資金，全部果斷地砸進去，然后就可以坐等發(fā)財?shù)拿缐舫烧媪恕?br>
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