多只央企主題ETF發(fā)行！資金借道ETF布局“中特估”，行情還能走多遠

2023.05.16 新疆

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【資金GPS】系列第十六期

文│研值組 Jamie

編│研值組 Jamie

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隨著“中特估”成為年內(nèi)A股主線，資金正借道ETF進行布局。

5月12日，華泰柏瑞中證央企紅利ETF結(jié)束認購，9天內(nèi)吸金超20億元，觸發(fā)比例配售。這只ETF追蹤中證中央企業(yè)紅利指數(shù)（000825.CSI），后者從滬深市場的中央企業(yè)中選取現(xiàn)金股息率高、分紅比較穩(wěn)定且有一定規(guī)模及流動性的 50 只證券作為指數(shù)樣本。

目前，該指數(shù)權(quán)重靠前的成份股包括中國石化、光大銀行、大秦鐵路、交通銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行等。

除了華泰柏瑞中證央企紅利ETF，另有3只央企主題ETF正在認購中，分別是匯添富中證國新央企股東回報ETF、廣發(fā)中證國新央企股東回報ETF、招商中證國新央企股東回報ETF，募集目標均為20億份，標的指數(shù)均為央企股東回報（932039.CSI），目前指數(shù)的權(quán)重成分股包括中國石化、中國神華、寶鋼股份、魯西化工、電投能源等。

存量方面，多只央國企ETF近期份額有不小的增長。

上周（5月8日至5月12日），平安富時國企共贏ETF、工銀上證央企ETF、國泰富時央企共贏ETF、南方富時中國國企ETF、中銀上證國企ETF、廣發(fā)中證央企創(chuàng)新ETF份額分別增長0.34億份、0.15億份、2.14億份、1.14億份、0.02億份、1.54億份，份額增長率分別達到30.58%、29.44%、25.94%、17.50%、11.22%、8.51%。

從全年看，截至5月13日，南方富時中國國企ETF、國泰富時央企共贏ETF、平安富時國企共贏ETF年內(nèi)份額分別增長7.27億份、9.60億份和1.14億份，份額增長率達到1888.50%、1214.04%、365.43%，資金流入9.93億元、12.70億元、1.52億元。

自從證監(jiān)會提出探索建立具有中國特色的估值體系、政府工作報告要求提高國企核心競爭力，在國企改革、凈資產(chǎn)收益率（ROE）提升、高股息率、估值修復(fù)等多重因素的驅(qū)動下，年內(nèi)大型央國企頻頻上演大象起舞，Wind中特估指數(shù)(8841681.WI)年內(nèi)已漲超25%。

浙商證券指出，中特估好比是“干柴”加“烈火”。“干柴”是沉寂已久、估值底部的央國企上市公司；“烈火”是無風(fēng)險利率下行、政策支持催化的資金流入。當前經(jīng)濟仍處于弱復(fù)蘇階段，同時無風(fēng)險利率下行、“資產(chǎn)荒”壓力加大，高分紅、低估值公司成為最優(yōu)先選擇。另外保險銷售旺盛，驅(qū)動以保險資金為代表的絕對收益資金入市，而該類資金偏好低估值、高股息品種，有望支撐本輪中特估行情延續(xù)。

安信證券認為，核心認知圈繞兩點“若市場預(yù)期偏弱，中特估大概率不出錯”與“增量資金買價值則價值大概率占優(yōu)”。當前中特估行情演繹更多與市場預(yù)期轉(zhuǎn)弱更為相關(guān)，“若市場預(yù)期轉(zhuǎn)弱，則中特估(高分紅) 大概率不出錯”，至少從 5 月份時間窗口期來看，目前還看不到預(yù)期走強的跡象，低估值高股息策略占優(yōu)應(yīng)該較為明顯，這會使得中特估更傾向于在波動輪動中上漲。

不過，面臨愈加擁擠的賽道，市場也有聲音對過熱的行情保持警惕。

中信證券就指出，主題交易頂峰已過，市場重回業(yè)績驅(qū)動。其研報表示，疫后經(jīng)濟全面系統(tǒng)性恢復(fù)是漸進和漸次的過程，飛輪重新旋轉(zhuǎn)需要時間和耐心，主題交易是過高的經(jīng)濟預(yù)期下修過程中的階段性產(chǎn)物，過度博弈降低了市場定價的有效性，但也提高了業(yè)績驅(qū)動策略的潛在回報。隨著當前經(jīng)濟增長預(yù)期降至冰點，主題交易階段性結(jié)束，主題板塊內(nèi)部的激烈博弈和消耗難以持久。

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