本月以來，在諸多不確定因素共同發(fā)酵下，A股市場震蕩加大。受此影響，偏股型基金凈值普遍出現(xiàn)明顯回撤。
不過，量化對沖基金卻在這種情況下殺出重圍，成為市場中一抹難得的亮色。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前市場上采用股票多空對沖策略的量化對沖基金共有20只，其中近七成產(chǎn)品年內(nèi)斬獲正收益。
? 量化對沖基金跑贏各大指數(shù)
其中，排名前三位的海富通阿爾法對沖混合、匯添富絕對收益定開混合和富國絕對收益多策略基金年內(nèi)凈值漲幅分別達(dá)到8.15%、6.81%、4.02%。
還有私募基金內(nèi)部人士向記者透露，今年A股市場走勢震蕩，公司旗下表現(xiàn)最好的就是量化對沖策略?！?月19日上證指數(shù)大跌3.78%，我們的市場中性策略產(chǎn)品當(dāng)日凈值漲了0.1-0.2%，采用期權(quán)波動率策略的產(chǎn)品凈值則上漲0.1%?！?/p>
拉長時間來看，過去幾年市場大幅震蕩時期，量化對沖基金也往往能夠跑贏其他偏股基金。
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2015年6月至8月，上證指數(shù)大跌34.08%，同期量化對沖基金的凈值平均上漲3.13%；2016年1月，上證指數(shù)單月重挫22.65%，量化對沖基金平均僅下跌0.26%。
滬上一位基金分析人士表示，量化對沖基金以股票市場的中性策略為主，輔之以股指期貨套利交易和事件驅(qū)動套利交易等策略，與股票市場相關(guān)性較低，因此在震蕩的市場環(huán)境中，能夠?qū)_市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，獲得穩(wěn)定收益。
“在左手分散持有一籃子股票，右手持有股指期貨進(jìn)行對沖之后，組合的風(fēng)險(xiǎn)暴露大大降低，因此量化對沖基金天然具備低波動、低風(fēng)險(xiǎn)特征。” 諾亞財(cái)富派投研部基金研究經(jīng)理李懿哲表示。
震蕩市首選防御策略
多家券商認(rèn)為，預(yù)計(jì)A股在較為充分消化密集風(fēng)險(xiǎn)后，短期內(nèi)或再次進(jìn)入反復(fù)磨底期，因此防御仍是當(dāng)前資產(chǎn)配置首要考慮的問題。
在業(yè)內(nèi)人士看來，量化對沖基金與主要市場指數(shù)相關(guān)性低，而且長期來看較為抗跌，可以作為弱市中的“避風(fēng)港”。
根據(jù)基金一季報(bào)，多位基金經(jīng)理均認(rèn)為，今年市場環(huán)境有利于量化對沖策略發(fā)揮作用。
富國絕對收益多策略基金經(jīng)理于鵬稱，今年以來，股指期貨市場的流動性逐步改善，部分股指期貨合約出現(xiàn)了升水的狀態(tài)，基金適當(dāng)提高了相應(yīng)的權(quán)益頭寸。伴隨可轉(zhuǎn)債市場規(guī)模的擴(kuò)大，基金也相應(yīng)提升了相關(guān)標(biāo)的配置。
華泰柏瑞量化絕對收益基金經(jīng)理田漢卿預(yù)計(jì)，今年的市場可能會趨向更加均衡，這將有利于量化選股模型發(fā)揮選股優(yōu)勢。因此，預(yù)期量化對沖策略的投資環(huán)境將得到改善，投資效果和效率會逐步恢復(fù)。
不過，李懿哲提醒，目前對沖工具仍受到一定限制，市場難以容納太大規(guī)模，這導(dǎo)致當(dāng)前大部分量化對沖產(chǎn)品暫停申購，投資者在購買時也面臨很大的局限性。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在20只公募量化對沖基金中，僅有5只開放申購，其余均為暫停申購或暫停大額申購狀態(tài)。
