從樓市流出的資金或涌向股市還是黃金？
原作：龔蕾
新一輪樓市限購(gòu)，供給側(cè)改革推進(jìn)，差異化信貸限購(gòu)?fù)苿?dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，投資或投機(jī)資金流出樓市，涌向股市還是黃金呢？
首先，九月以來(lái)全球國(guó)債收益率上行，而負(fù)利率債券遭遇大幅拋售，據(jù)彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，全球負(fù)利率債券規(guī)模在近一周內(nèi)下降至10.7萬(wàn)億美元，六月負(fù)利率債券是12.2萬(wàn)億，債券市場(chǎng)繼續(xù)細(xì)分。新的一周，凍產(chǎn)協(xié)議預(yù)期下油價(jià)回升，帶動(dòng)了全球股市上漲。布倫特原油與期貨油價(jià)突破每桶50美元。英國(guó)脫歐后，資金流出英國(guó)債券和股票基金，避險(xiǎn)偏好推動(dòng)資金涌入黃金，隨著市場(chǎng)逐漸消化，資金回流風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而亞洲新興市場(chǎng)債券流動(dòng)系數(shù)高收益穩(wěn)定而受到投資者青睞。
第二，節(jié)后黃金價(jià)格收高，結(jié)束了此前連續(xù)6天的下跌。黃金牛市或并未結(jié)束，黃金價(jià)格上漲有助于通脹率回升，一般地，通脹率上升時(shí)期黃金價(jià)格也上漲，若通脹率維持在低位，金融市場(chǎng)靜待白銀實(shí)體的復(fù)蘇增強(qiáng)，日元走低亞洲股市大多走高，而美元升值跟隨亞洲新興市場(chǎng)股市流動(dòng)性，因而，全球金融市場(chǎng)機(jī)遇在亞洲新興市場(chǎng)，遜于預(yù)期的美國(guó)九月非農(nóng)數(shù)據(jù)降低了11月美聯(lián)儲(chǔ)加息概率，美元升值或跟隨亞洲新興市場(chǎng)股市流動(dòng)性。
第三，鎖定在樓市的投資資金不是說(shuō)撤就撤出來(lái)，房屋作為一種不動(dòng)產(chǎn)，流動(dòng)性與股票不同，如一套房子100萬(wàn)買，打算200萬(wàn)賣，還得有人買才行，少則幾百萬(wàn)，多則上千萬(wàn)。擁有多套住房的投資者，樓市中的投機(jī)者，若想把資金從中完全撤出，還需耐心等待資金流動(dòng)增長(zhǎng)，如股票市場(chǎng)上漲，股東收益增加，市場(chǎng)對(duì)租房或購(gòu)買二手房需求增長(zhǎng)前提，進(jìn)入樓市資金撤出變現(xiàn)需滿足一定條件。
從樓市撤出資金會(huì)涌向股市還是黃金呢？
1、金融學(xué)知識(shí)告訴我們，資金有逐利性，哪個(gè)金融資產(chǎn)收益率穩(wěn)定流動(dòng)系數(shù)較高，資金會(huì)涌入哪里。價(jià)值投資規(guī)律告訴我們，資金會(huì)涌入有價(jià)值增值潛力的資產(chǎn)，服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展增快，科技創(chuàng)新提升服務(wù)，勞動(dòng)者創(chuàng)新創(chuàng)造新價(jià)值，企業(yè)為消費(fèi)者提供更好產(chǎn)品與服務(wù)，企業(yè)加快升級(jí)，降低成本，提高效率，增加服務(wù)價(jià)值，價(jià)值投資或引領(lǐng)資金流向。
2、黃金具有價(jià)值，且不會(huì)隨著時(shí)間推移減少或增加。債券與黃金比較，債券有到期收益，黃金沒(méi)有，但是負(fù)利率債券不會(huì)獲得到期收益，資金會(huì)撤出負(fù)利率債券轉(zhuǎn)向黃金，避險(xiǎn)偏好下資金進(jìn)入黃金，而風(fēng)險(xiǎn)偏好逐漸回升，資金會(huì)從黃金進(jìn)入收益穩(wěn)定流動(dòng)系數(shù)較高的債券，債券市場(chǎng)進(jìn)一步細(xì)分，債券市場(chǎng)優(yōu)化升級(jí)也會(huì)促企業(yè)多元生產(chǎn)線，為消費(fèi)者提供定制服務(wù)，從消費(fèi)者需求出發(fā)提供服務(wù)，銀行信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，債券市場(chǎng)進(jìn)一步細(xì)分，資金從歐美市場(chǎng)高收益?zhèn)烦?，涌向亞洲新興市場(chǎng)流動(dòng)系數(shù)高收益率更高的市場(chǎng)。
3、股票市場(chǎng)中有許許多多上市公司，上市公司股票價(jià)格上漲，行業(yè)股票整體上漲，許多行業(yè)股票上漲推動(dòng)股票市場(chǎng)上漲。原油價(jià)格在凍產(chǎn)協(xié)議預(yù)期下突破每桶50美元，原油下游企業(yè)距離消費(fèi)者最近，也是科技創(chuàng)新最活躍的，中游企業(yè)有管道運(yùn)輸與儲(chǔ)存等，原油價(jià)格上漲有助于資金從下游涌入中游或上游，能源企業(yè)或加速降低成本提高效率，用科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新提高生產(chǎn)力，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代物流路徑縮短降低了企業(yè)期間費(fèi)用，能源企業(yè)貸款優(yōu)化或促銀行信貸優(yōu)化，各個(gè)行業(yè)股票價(jià)格上漲了，整體股票上漲。
4、從流動(dòng)性角度分析，股市長(zhǎng)期大慢牛為債券市場(chǎng)提供流動(dòng)資金，債券市場(chǎng)需要股市流動(dòng)性，股票市場(chǎng)發(fā)展離不開債券市場(chǎng)，財(cái)報(bào)角度，資金來(lái)源有兩個(gè)，一個(gè)是債券市場(chǎng)，通過(guò)銀行信貸獲得資金，一個(gè)是股市，上市公司通過(guò)股市獲得資金，而財(cái)報(bào)中有一個(gè)恒等式：資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益或所有者權(quán)益，資產(chǎn)方按照流動(dòng)系數(shù)高低有流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期債券等，企業(yè)為消費(fèi)者提供產(chǎn)品或服務(wù)，勞動(dòng)者勞動(dòng)創(chuàng)造價(jià)值，新增價(jià)值推動(dòng)企業(yè)持續(xù)發(fā)展，債券或股票加總起來(lái)與資產(chǎn)方恒等。投資者增持債券可獲得到期收益，而股票市場(chǎng)為債市提供流動(dòng)性支持。股市長(zhǎng)期大牛市有助于債市持續(xù)發(fā)展，股市上漲釋放債市風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)債市細(xì)分與優(yōu)化。
5、樓市中撤出的資金，可能會(huì)流入黃金，投資者看到全球負(fù)利率債券增多，負(fù)利率債券中，持有黃金可讓價(jià)值保值，減持負(fù)利率債券以避免到期獲得負(fù)數(shù)利息。避險(xiǎn)情緒下資金涌入黃金，而當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升時(shí)，資金可能會(huì)涌向債券市場(chǎng)，債券市場(chǎng)細(xì)分與優(yōu)化，收益率穩(wěn)定流動(dòng)系數(shù)較高的債券或更受歡迎，債券市場(chǎng)逐漸優(yōu)化有助于股市上漲，股市上漲，資金流動(dòng)增長(zhǎng)，釋放債市風(fēng)險(xiǎn)促優(yōu)化升級(jí)。市場(chǎng)避險(xiǎn)或風(fēng)險(xiǎn)情緒偏好選擇雖然有不同，然而，價(jià)值投資或引領(lǐng)資金方向。
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