預(yù)料的短期調(diào)整被抹平
按照有關(guān)人士的預(yù)測，這種大地震等突發(fā)事件發(fā)生之后，對上市公司業(yè)績、投資者心理都會(huì)產(chǎn)生不良的影響，因此短期內(nèi)都會(huì)出現(xiàn)較大的調(diào)整。比如日本1995年1月17日阪神地震后，日經(jīng)225指數(shù)從1月17日的19241點(diǎn)開始一直下行，至1月23日17785點(diǎn)止跌，期間4個(gè)交易日下跌7.6%，其中銀行、地產(chǎn)類個(gè)股普遍下跌，而我國臺(tái)灣地區(qū)“9·21”大地震后，股市暫停交易至9月27日復(fù)牌，臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)從9月20日的8016點(diǎn)開始下挫，到9月30日報(bào)收于7599點(diǎn)，期間經(jīng)歷5個(gè)交易日的下跌震蕩，累計(jì)下跌5.2%。
但這次汶川地震后，市場調(diào)整并沒有發(fā)生。“5·12”地震發(fā)生時(shí)上證綜指在3653點(diǎn)，昨日（16日）收盤于3624點(diǎn)，其間最低跌至3508點(diǎn)，顯示出股市并未受到地震的強(qiáng)烈沖擊。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，導(dǎo)致這種局面的產(chǎn)生有多種原因，其一是地震后市場預(yù)測國家的宏觀調(diào)控緊縮的思維可能會(huì)發(fā)生微妙的變化。記者了解到，地震發(fā)生后，很多基金投資部緊急開會(huì)討論認(rèn)為，雖然此次地震可能會(huì)加劇通脹，增加企業(yè)盈利增長的不確定性，股市特別是影響直接的上市公司會(huì)出現(xiàn)一定程度的波動(dòng)，但宏觀經(jīng)濟(jì)政策考慮到巨災(zāi)因素會(huì)有所調(diào)整，加息的可能被“震掉”了。甚至有基金投資總監(jiān)認(rèn)為，在地震的當(dāng)天調(diào)整準(zhǔn)備金率是一種湊巧，因?yàn)檫@種準(zhǔn)備金率的調(diào)整進(jìn)入相關(guān)程序之后，接近于火箭發(fā)射的倒計(jì)時(shí)，已經(jīng)無法中止。
基金注意保持市場穩(wěn)定則是另一重要原因，“汶川地震災(zāi)害發(fā)生后的第二天，我們公司在做每天例行的調(diào)倉換股時(shí)，格外注意不能出現(xiàn)凈賣出的情況。”多位公募基金投資總監(jiān)告訴記者。他們同時(shí)向記者證實(shí)，地震后曾接到有關(guān)方面要求“保持市場穩(wěn)定”的電話。
而另外一種原因更接近集體情緒的助推。南方優(yōu)選價(jià)值基金經(jīng)理談健強(qiáng)告訴記者，過去一段時(shí)間，中國人民面臨一系列困難，表現(xiàn)出了多年未見的凝聚力和集體性，上下一心排除萬難，而這種情緒想必也會(huì)滲透到社會(huì)經(jīng)濟(jì)各個(gè)方面，“雖然市場中長期趨勢將取決于宏觀經(jīng)濟(jì)的趨勢，但市場信心的恢復(fù)和凝聚，使我們看到本輪反彈還會(huì)繼續(xù)挺進(jìn)。”
記者在很多券商的研究報(bào)告中也體會(huì)到這種情緒的高漲，招商證券等多家券商關(guān)于地震的報(bào)告中都高呼：“在黨中央的領(lǐng)導(dǎo)和全國人民的支持下，中國定能取得抗震救災(zāi)的勝利，這種眾志成城的信念必將感染到A股市場的投資者，使中國股市安渡難關(guān)并延續(xù)反彈。”
慚愧在發(fā)“國難財(cái)”
汶川地震過后，鋼鐵、水泥板塊等災(zāi)后重建板塊大漲，國泰君安鋼鐵研究員崔婧怡在5月14日《地震災(zāi)后重建將促進(jìn)鋼鐵需求》的報(bào)告結(jié)尾著重一筆，“我為自己在大難之際還在計(jì)算鋼鐵企業(yè)能從災(zāi)難中受益多少而感到慚愧，希望廣大投資者在關(guān)注災(zāi)后重建給鋼鐵板塊帶來機(jī)會(huì)的同時(shí)，更加關(guān)注一下災(zāi)難中的人民。”
這段話代表了機(jī)構(gòu)投資者的心聲。近期以來，基金、券商在踴躍向?yàn)?zāi)區(qū)捐款的同時(shí)，也在積極抓住投資機(jī)會(huì)。按照基金、券商等機(jī)構(gòu)投資者的設(shè)想，這種投資將沿著順勢而為和逆向思考的路徑進(jìn)行，所謂“順勢而為”，即沿著抗震救災(zāi)的思路去尋找相關(guān)的投資機(jī)會(huì)，比如說災(zāi)后的防疫，將對消毒、殺毒產(chǎn)品以及疫苗等產(chǎn)生重大需求，但需要注意的是，面對大型災(zāi)難的時(shí)候，醫(yī)藥企業(yè)通常會(huì)通過捐贈(zèng)等形式來體現(xiàn)醫(yī)藥企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，因此在一定程度上應(yīng)該客觀看待這次災(zāi)害對醫(yī)藥類上市公司的影響。另外，地震災(zāi)后重建則對于鋼鐵、水泥、通訊設(shè)備、機(jī)械設(shè)備等都會(huì)產(chǎn)生非常大的需求。
國聯(lián)證券相關(guān)報(bào)告同時(shí)指出，在市場中很多人士對一些上市公司產(chǎn)生了擔(dān)憂，但是這正好為逆向思考藝術(shù)提供了發(fā)揮的空間，投資者要認(rèn)真發(fā)掘這些企業(yè)是否真的損失巨大，未來的成長性是否就此終止，公司的核心競爭力是否還依然存在。如果這些優(yōu)勢還在，那么當(dāng)市場對這些公司極度恐慌和拋棄時(shí)，或許是我們投資者逆向思考的時(shí)候了。
有關(guān)人士表示，本周二以來，不少投資者沿著這兩條路徑，迅速調(diào)倉轉(zhuǎn)向?yàn)?zāi)后重建板塊，取得了不錯(cuò)的收益。但他們卻一再低調(diào)不吱聲，并沒有表現(xiàn)出一絲高興，一位基金投資人士表示，“這其實(shí)是在發(fā)國難財(cái)，真的沒什么好說的。”
值得普通投資者警惕的是，這種災(zāi)后重建板塊迅猛上漲已蘊(yùn)含了較大的風(fēng)險(xiǎn)。博時(shí)特許價(jià)值基金經(jīng)理陳亮對其中的投機(jī)因素相當(dāng)擔(dān)心，“由于大家對重大事件的反應(yīng)過于強(qiáng)烈，投機(jī)因素把這些股票的估值推向了一個(gè)高位，使這些板塊蘊(yùn)含了一定的風(fēng)險(xiǎn)。”他表示，從長期投資角度來看，估值水平是一個(gè)很重要的方面，如果估值水平相對較高，尤其是在醫(yī)藥板塊，那么它未來的增長能不能對沖掉估值的高漲，是值得研究和關(guān)注的問題。
還是得進(jìn)行組合投資
張先生是綿陽某上市公司的股東，當(dāng)汶川地震的噩耗傳來，他一度非常擔(dān)心，要知道，他所有的錢都買了該公司的股票。當(dāng)其日前傳出受損并不大的時(shí)候，他長吁了一口氣。不過，他也有些后怕，他告訴記者，以后還是要盡量做一些股票組合，不能把雞蛋放到一個(gè)籃子里。
保險(xiǎn)研究員指出，地震所造成的災(zāi)害基本上屬于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的除外責(zé)任，目前中國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的主要險(xiǎn)種，如企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和家庭財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)等，承保范圍基本上不包括地震造成的損失，這樣上市公司受到的財(cái)產(chǎn)損失以及喪失的生產(chǎn)能力將會(huì)使投資者的利益受損。雖然保險(xiǎn)公司在此次地震后可能為了響應(yīng)政府號(hào)召而適當(dāng)放寬賠付標(biāo)準(zhǔn)，但終究還得遵循商業(yè)原則，賠付金額不會(huì)超出應(yīng)賠金額太多。
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